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什么是套期保值 - 知乎
什么是套期保值 - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是套期保值期货大帅关于套期保值,其实弄明白了之后会就觉得非常简单,但是如果先从概念来解释这个意思,阅读起来就会觉得深奥不好理解。所以为了方便大家理解,我希望大家能先思考两个问题:1、你是燃油消费者,今年年初燃油价格非常低,你巴不得趁这时候多买点燃油,或者都希望以后还能以这么低的价格来加油,可是以后燃油的价格不可能永远在低谷,总会回升的,那么有什么手段可以解决这个问题吗?2、你是钢厂老板,今年钢材价格非常可观,厂里盈利颇丰,你恨不得以后卖钢材都是这么好的价格。可是,钢产业作为周期性行业,效益不可能永远那么好,明年钢价格很可能又会跌的。那么有没有什么办法可以降低钢价下跌的风险吗?答案是:有。期货的套期保值功能可以解决上面两个问题。期货作为一种金融工具,目的是为了服务于实体经济。那么到底什么是套期保值,在实务中该如何应用呢?套期保值,是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从 而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。现货和期货市场的走势趋同(在正常市场条件下),由于这两个市场受同一供求关系的影响,所以二者价格同涨同跌;但是由于在这两个市场上操作相反,所以盈亏相反,期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损,或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。套期保值的交易原则如下:1.交易方向相反原则;2.商品种类相同原则;3.商品数量相等原则;4.月份相同或相近原则。利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为,是结合现货交易的操作。为了方便读者理解套期保值在实际中的运用,下面分别从商品‘需求方’和‘供给方’的角度举例:买入套期保值(适用于需求方)A运输公司对今年燃油的采购价格十分满意,由于担心明年燃油价格上涨导致经营成本增加,于是进行买入套期保值。假设A运输公司预计明年使用500吨燃油,现决定在期货市场出10%左右的保证金,建仓500吨燃油多单(即先买入后卖平)。到了明年,燃油价格真的“不幸”上涨了,经营成本会一定程度的增加,然而期货市场的多单出现盈利,这一部分利润正好可以抵消实体经营的损失。因此可以说,买入套期保值规避了现货市场价格上涨的风险。卖出套期保值(适用于供给方)B钢厂对今年螺纹钢现货的售价十分满意,由于担心明年螺纹钢价格下跌,于是进行卖出套期保值。假设B钢厂预计明年产出1000吨螺纹钢,现决定在期货市场以10%左右的保证金,建仓1000吨螺纹钢空单(即先卖出后买平)。到了明年,螺纹钢价格真的“不幸”下跌了,现货螺纹钢利润会出现一定的下滑,然而期货市场的空单出现盈利,这一部分利润正好可以抵消现货市场的损失。因此可以说,卖出套期保值规避了现货市场价格下降的风险。 正确的理解和运用套期保值的功能,能够降低和对冲在现实经济活动中的风险。运用得当,对于卖方和卖方都有着十分积极的作用。 本人长年期货,乐于交流共享。国有大型期货公司,手续费交易所标准+0.01元,保证金交易所标准加1%,另有手续费返还。编辑于 2020-10-09 21:52期货期货交易套期保值赞同 11327 条评论分享喜欢收藏申请
套期保值_百度百科
_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心套期保值播报讨论上传视频外汇衍生交易规避汇率变动风险收藏查看我的收藏0有用+10根据《中华人民共和国期货和衍生品法》第四条的规定,套期保值,是指交易者为管理因其资产、负债等价值变化产生的风险而达成与上述资产、负债等基本吻合的期货交易和衍生品交易的活动。 [4]套期保值(hedging),俗称“海琴”,又称对冲贸易,是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时,在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失,而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。 [1] 中文名套期保值外文名Hedge、Hedging [5-6]别 名海琴含 义外汇衍生交易规避汇率变动风险类 别术语目录1基本特征2交易原则3种类4作用5业务流程▪卖出套保实例▪买入套保实例6操作方法▪遵循原则▪操作分类7程序策略8基差9区别内容▪交易目的不同▪承受风险不同▪操作方法不同▪风险和缺陷10企业运用11注意事项12发展▪基差逐得型▪组合投资型13会计运用14股指期货▪空头保值▪多头保值基本特征播报编辑套期保值的基本特征:某一时间点,在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。套期保值的理论基础:现货和期货市场的走势趋同(在正常市场条件下),由于这两个市场受同一供求关系的影响,所以二者价格同涨同跌;但是由于在这两个市场上操作相反,所以盈亏相反,期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损,或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。套期保值的交易原则如下:交易原则播报编辑期货市场1.交易方向相反原则;2.商品种类相同原则;3.商品数量相等原则;4.月份相同或相近原则。企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为,是结合现货交易的操作。种类播报编辑根据参与期货交易的方向不同,可以把股指期货套期保值交易划分为买入套期保值和卖出套期保值两类。1、买入套期保值股指期货买入套期保值是指投资者因担心目标指数或股票组合价格上涨而买入相应股指期货合约进行套期保值的一种交易方式,即在期货市场上首先建立多头交易部位(头寸),在套期保值期结束时再对冲掉的交易行为,因此也称为“多头保值”。买入套期保值的目的是锁定目标指数基金或股票组合的买入价格,规避价格上涨的风险。投资者主要在以下情况下进行买入套期保值:(1)投资者预期未来一段时间内可收到大笔资金,准备投入股市,但经研究认为股市在资金到位前会逐步上涨,若等到资金到位再建仓,势必会提高建仓成本。这时,可买入股指期货合约便能对冲股票价格上涨的风险,由于股指期货交易具有杠杆机制,买入股指期货合约所需的资金量较小。(2)机构投资者拥有大量资金,计划按当前价格买进一组股票,由于需要买进的股票数额较大,短期内完成建仓必然推高股价,提高建仓成本;如逐步分批进行建仓,则担心价格上涨。此时买入股指期货合约则是解决问题的方式。具体操作方法是先买进对应数量的股指期货合约,然后再分步逐批买进股票,在分批建仓的同时,逐批将这些对应的股指期货合约卖出平仓。(3)在允许交易者进行融券做空的股票市场中,由于融券具有确定的归还时间,融券者必须在预定日期前将做空的股票如数买回,在加上一定的费用归还给出借者。当融券者做空股票后,如果价格与预期相反,出现上涨,为归还股票投资者不得不用更高的价格买回股票,此时,买进相应的股指期货合约则可以起到对冲风险的作用。(4)投资者在股票期权或股指期权上卖出看涨期权,一旦价格上涨,将面临较大的亏损。此时,投资者可通过买进相应股指期货合约,在一定程度上对冲因此产生的风险。2、卖出套期保值股指期货卖出套期保值是指投资者以因担心目标指数或股票组合价格下跌而卖出相应股指期货合约的一种保值方式,即在期货市场上先开仓卖出股指期货合约,待下跌后再买入平仓的交易行为,因此又称为“空头保值”。卖出套期保值的目的是锁定目标指数或股票组合的卖出价格,规避价格下跌的风险。投资者一般在以下几种情形下进行卖出套期保值:(1)机构大户手中持有大量股票,也准备长期持有,但却看空大盘。此时,如果选择在股票市场上卖出,由于数量较多,会对股票价格形成较大压力导致出货成本较高,同时要承担相应的交易费用。此时,最好的选择是卖出相应的股指期货合约对冲短期内价格下跌的风险。(2)持有大量股票的战略投资者,由于看空后市,但却不愿意因卖出股票而失去大股东地位,此时,这些股票持有者也可以通过卖出相应的股指期货合约对冲价格下跌的风险。(3)投资银行与股票包销商有时也需要使用卖出套期保值策略。对于投资银行和包销商而言,能否将包销股票按照预期价格销售完毕,在很大程度上和股市的整体状况很有关系。如果预期未来股市整体情况不乐观,可以采取卖出相应股指期货合约来规避因股票价格下跌带来的损失。(4)投资者在股票期权或股指期权上卖出看跌期权,一旦股票价格下跌,将面临很大的亏损风险,此时,通过卖出相应股指期货合约可以在一定程度上对冲风险。作用播报编辑套期保值套期保值的作用企业生产经营决策正确与否的关键,在于能否正确地把握市场供求状态,特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立,不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息,提高企业生产经营决策的科学合理性,真正做到以需定产,而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所,在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。期货市场归纳起来,套期保值在企业生产经营中的作用:1、确定采购成本,保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货供货合同,将来交货,但供货方此时尚无需购进合同所需材料,为避免日后购进原材料时价格上涨,通过期货买入相关原材料锁定利润。2、确定销售价格,保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合同,通过期货卖出企业相关成品材料,锁定生产利润。3、保证企业预算不超标4、行业原料上游企业保证生产利润。5、保证贸易利润6、调节库存A、当认为当前原料价格合理需要增加库存时,可以通过期货代替现货进库存,通过其杠杆原理提高企业资金利用率,保证企业现金流。B、当原材料价格下降,企业库存因生产或其他因素不能减少时,在期货上卖出避免价格贬值给企业造成损失。7、融资当现货企业需要融资时,通过质押保值的期货仓单,可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。8、避免外贸企业汇率损失外贸型企业在以外币结算时,可以通过期货锁定汇率,避免汇率波动带来的损失,锁定订单利润。9、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下,期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道,等到商品进入交割环节,实现商品物权的真正的转移,是现货采购或销售的适当补充。业务流程播报编辑大豆套期保值案例(该例只用于说明套期保值原理,具体操作中,应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等)。卖出套保实例7月份,大豆的现货价格为每吨2010元,某农场对该价格比较满意,但是大豆9月份才能出售,因此该单位担心到时现货价格可能下跌,从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险,该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示:-现货市场期货市场7月份(2010元/吨)卖出100吨9月份大豆合约(2010元/吨)9月份卖出100吨大豆(1980元/吨)买入平仓9月份大豆合约(1980元/吨)结果+ 1980*100+ 30*100+ 2010*100以上套利结果:农场实现了在9月份以2010元/吨的价格出售大豆。无套利结果:农场在9月份以1980元/吨的现货价格出售大豆。从该例可以得出:第一,完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约,第二笔为在现货市场卖出现货的同时,在期货市场买进原先持有的部位。第二,因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买,所以该例是一个卖出套期保值。第三,通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动,价格下跌了30元/吨,因而少收入了3000元;但是在期货市场上的交易盈利了3000元,从而消除了价格不利变动的影响。买入套保实例9月份,某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元,该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨,因此该油厂为了避免将来价格上涨,导致原材料成本上升的风险,决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表:-现货市场期货市场9月份(2010元/吨)买入100吨11月份大豆合约(2010元/吨)11月份买入100吨大豆(2050元/吨)卖出平仓100吨11月份大豆合约(2050元/吨)结果- 2050*100+ 40*100- 2010*100以上套利结果:油厂实现了在11月份以2010元/吨的价格购入大豆。无套利结果:油厂在11月份以2050元/吨的现货价格购入大豆。从该例可以得出:第一,完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约,第二笔为在现货市场买入现货的同时,在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二,因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖,所以该例是一个买入套期保值。第三,通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动,价格上涨了40元/吨,因而原材料成本提高了4000元;但是在期货市场上的交易盈利了4000元,从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易,现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料,但是一旦现货市场价格上升,他就必需承担由此造成的损失。相反,他在期货市场上做了买入套期保值,虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利,可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说,买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。操作方法播报编辑遵循原则(1)品种相同或相近原则该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近;只有如此,才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。(2)月份相同或相近原则该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选用期货合约的交割月份与现货市场的拟交易时间尽可能一致或接近。(3)方向相反原则该原则要求投资者在实施套期保值操作时,在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由于同种(相近)商品在两个市场上的价格走势方向一致,因此必然会在一个市场盈利而在另外一个市场上亏损,盈亏相抵从而达到保值的目的。(4)数量相当原则该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选用的期货品种其合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当;只有如此,才能使一个市场上的盈利(亏损)与另一市场的亏损(盈利)相等或接近,从而提高套期保值的效果。操作分类卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时,农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。例如,春耕时,某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同,7月份,该企业担心到收割时玉米价格会下跌,于是决定将售价锁定在1080元/吨,因此,在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。到收割时,玉米价格果然下跌到950元/吨,该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时,期货价格也同样下跌,跌至950元/吨,该企业就以此价格买回1000手期货合约,来对冲平仓,该企业在期货市场赚取的 130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样,他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法,可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。选择性套期保值实际操作中,套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润,而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式,那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了,他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。在某种情况下,如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心,那么,他们就可以暴露全部风险,而不采取任何的套期保值行动。饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始,到饲料销售出去为止,在整个过程中,都拥有豆粕。合同价格一旦确定下来,风险随之而来。这是因为,市场价格却在不断变化中,价格下跌,企业就遭受损失。采购经理签订了现货合同以后,担心价格下跌,心理发慌,但是,为了满足工厂生产的需要,必须要有部分存货,这时候怎么办?期货市场就可以帮助你,你可以在期货市场上做卖出套期保值来回避价格风险,对存货(现货购买合同)进行卖出保值。假如,一家饲料企业以2050 元/吨的价格买入豆粕,加工、销售期在3个月,这时,企业担心价格下跌,那么,就应该在期货市场上做卖出套期保值。选择性套期保值另外一个作用是锁定投机利润。假定一家饲料企业在3月份1980元/吨的价格预定了豆粕现货,交货时间为3个月后。他确信这个价格比较低,而且预期 1 月后的豆粕价格会上涨。到了4月份,豆粕价格上涨到 2180元/吨,该加工企业认为此价格太高了。他推测豆粕价格会跌至2060元/吨。假定他的预测是完全准确的,如果他一直持有最初的现货合同,中间不发生任何变化,他最终会获得每吨80元的净收益。实际上,他先赚200元/吨,然后亏损120元/吨。在一个富有弹性的套保方案中,他可以在2180 元/吨的价位上卖出豆粕期货,为豆粕的现货合同保值,从而赚取200元/吨。该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值,在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润。对原料存货是否需要做卖出套期保值,什么时候做,做多少,都是基于采购经理对市场价格和价格走势的一个综合判断。相对于期货投机来讲,套期保值的确要复杂得多。首先,现货企业必须根据自身企业的生产经营需要来做套期保值,不能把套期保值与投机交易混为一谈;其次,要严格控制期货交易量,不能超过企业能够承受的范围;第三,要制订详细的套期保值计划和操作方案,计划书中要充分考虑基差、季节性、品种特性等因素。另外,在开始套期保值之前,你应该参加套期保值方面的培训班,或者找一些更深入的教材来阅读,深入了解套期保值的操作。程序策略播报编辑为了更好实现套期保值目的,企业在进行套期保值交易时,必须注意以下程序和策略。(1)坚持"均等相对"的原则。"均等",就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。"相对",就是在两个市场上采取相反的买卖行为,如在现货市场上买,在期货市场则要卖,或相反。(2)应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定,那就不需进行套期保值,进行保值交易需支付一定费用。(3)比较净冒险额与保值费用,最终确定是否要进行套期保值。(4)根据价格短期走势预测,计算出基差(即现货价格和期货价格之间的差额)预期变动额,并据此作出进入和离开期货市场的时机规划,并予以执行。基差播报编辑套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失,主要原因是存在"基差"这个因素。要深刻理解并运用套期保值,避免价格风险,就必须掌握基差及其基本原理。基差的含义基差(basis)是期现价格之差,即:基差=现货价格-期货价格。基差与买入及卖出套期保值中的关系例如,2003 年 5 月 30 日大连的大豆现货价格2700 元/吨,当日,2003 年 7 月黄大豆 1 号期货合约价格是 2620 元/吨,则基差是 80 元/吨。基差可以是正数也可以是负数,这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。现货价格高于期货价格,则基差为正数,又称为远期贴水或现货升水;现货价格低于期货价格,则基差为负数,又称为远期升水或现货贴水。基差包含着两个成份,即分隔现货与期货市场间的"时"与"空"两个因素。因此,基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。前者反映着现货与期货市场间的空间因素,这也正是在同一时间里,两个不同地点的基差不同的基本原因;后者反映着两个市场间的时间因素,即两个不同交割月份的持有成本,它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等,其中利率变动对持有成本的影响很大。基差变化在商品实际价格运动过程中,基差总是在不断变动,而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。由于期货合约到期时,现货价格与期货价格会趋于一致,而且基差呈现季节性变动,使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。套期保值者利用基差的有利变动,不仅可以取得较好的保值效果,而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动,套期保值的效果就会受到影响,蒙受一部分损失。对于买入套期保值者来讲,他愿意看到的是基差走弱。I、现货价格和期货价格均上升,但现货价格的上升幅度大于期货价格的上升幅度,基差扩大,从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降,加工商在现货市场获利,在期货市场损失。但是只要基差扩大,现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失,而且会出现净亏损。II、现货价格和期货价格均上升,但现货价格的上升幅度小于期货价格的上升幅度,基差缩小,从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降,加工商在现货市场获利,在期货市场损失。但是只要基差缩小,现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失,而且会有净盈利。对于卖出套期保值者来讲,他愿意看到的是基差走强。I、现货价格和期货价格均下降,但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度,基差缩小,从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。如果现货市场和期货市场的价格不是下降而是上升,经销商在现货市场获利,在期货市场损失。但是只要基差缩小,现货市场的盈利只能弥补期货市场的部分损失,结果仍是净损失。II、 现货价格和期货价格均下降,但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度,基差扩大,从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。如果现货价格和期货价格不降反升,经销商在现货市场获利,在期货市场损失。但是只要基差扩大,现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失,而且仍有净盈利。期货价格与现货价格的变动趋势是一致的,但两种价格变动的时间和幅度是不完全一致的,也就是说,在某一时间,基差是不确定的,所以,套期保值者必须密切关注基差的变化。因此,套期保值并不是一劳永逸的事,基差的不利变化也会给保值者带来风险。虽然,套期保值没有提供完全的保险,但是,它的确回避了与商业相联系的价格风险。套期保值基本上是风险的交换,即以价格波动风险交换基差波动风险。区别内容播报编辑交易目的不同套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式,目的是为了锁定利润和控制风险;而投机者则是为了赚取风险利润。承受风险不同套期保值者只承担基差变动带来的风险,相对风险较小;而投机者需要承担价格变动带来的风险,相对风险较大。操作方法不同套保者的头寸需要根据现货头寸来制定,套保头寸与现货头寸操作方向相反,种类和数量相同或相似;而投机者则根据自己资金量、资金占用率、心里承受能力和对趋势的判断来进行交易。风险和缺陷风险套期保值的风险最大风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的,但幅度并非一致,即基差的数值并不是恒定的。套期保值者参与期货市场,是为了避免现货市场价格变动较大的风险,而接受基差变动这一相对较小的风险。从上述经济原理可以看出,套期保值是一种有意识的避险措施,目的在于减少现货市场的价格风险。保值者通过期货市场和现货市场的反方向运作,形成两个市场一盈一亏的结果,通过盈亏相抵,达到规避价格风险的目的。所以可以这样说,套期保值相当于经营者在经营过程中涉及价格风险的保险,而基差风险是购买保险可能承担的代价。2、缺陷1、一旦采取了套期保值策略,即失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。也就是说,在回避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格变动可能出现的对己有利的机会。2、必须支付交易成本,主要是交易佣金和银行利息。企业运用播报编辑随着国际贸易与投资的发展,布雷顿森林体系的瓦解,市场全球化不可逆转,同时货币与商品价格波动加剧,实体经济经营的不确定性大大增加。管理价格波动风险是各国实体企业家们必须解决的问题。 [2]金融市场以及各种金融工具和金融衍生品正是顺应这项基本需求产生和发展。虚拟经济为实体经济提供管理风险、流动性以及优化资产配置的工具,使实体经济抵御风险的能力增强,实现可持续发展。套期保值是实体企业不可或缺的风险管理工具,期货是企业进行套期保值操作的具体手段之一。期货市场与现货市场在大多数情况下价格联动,但期货市场占用资金少、反应更为灵敏,并且能够反映除基本面外更多的宏观与微观因素。如果能够有效地设计与现货对应的期货投资组合,企业可以锁定未来收益,许多风险能够得到化解。套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约,或者把期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物,来对冲价格风险的方式。当然,这必须建立在三个条件之上:期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当;期货头寸与现货头寸方向相反;期货头寸持有的时间段与现货市场承担的风险的时间段应对应。满足这三个条件,就意味着期货市场盈亏与现货市场盈亏之间构成了冲抵关系,可以降低企业面临的价格风险。以贵金属市场为例,虽然我国黄金白银等的产量和消费量均位居世界前列,但是由于全球市场金银的定价中心是在虚拟经济活跃的伦敦与纽约,而我国金银的衍生品市场规模较小,在贵金属价格方面的影响力较小。金融危机后,贵金属全球行情波动剧烈,做好套期保值,是我国贵金属生产和经营企业的当务之急。例如:黄金白银等贵金属生产企业面临成品价格波动的风险,采购原料和安排生产有一个周期,如果成品价格下跌,其实际售价可能低于排产时的预期售价,于是利润下降,甚至可能亏损。如果价格上涨,想要购买这些贵金属产品的企业又可能因价格上升而增加了成本。原材料价格的上涨和成品价格的下跌能够很轻易地侵蚀掉生产企业的利润,甚至影响企业的稳定经营。如果进行套期保值,可以在期货市场上做一定比例的反向操作,期货市场上价格波动带来的收益用以弥补现货市场上由于价格波动所造成的亏损,从而达到控制成本、锁定利润的效果。从以上例子可以看出,套期保值是实体企业管理风险的有效途径。它可以让现货企业通过期货市场抵消现货市场中对企业经营不利的价格波动,化解价格风险。对于衍生品市场来说,套期保值者的参与可以稳定市场价格,避免经济的虚拟部分由于投机造成的价格无序波动。套期保值者以现货市场经营者和期货市场交易者的双重身份存在,更加强了期货市场与现货市场的联系。现货市场是期货市场的基础,而期货市场可以引导现货经营者发现价格。套期保值的应用,使期货市场与现货市场联系的纽带加强。通过促进套期保值业务,使这两个市场相互促进共同发展。同时,一个公平公正的交易平台,是连接实体经济与虚拟经济的坚固桥梁,为从事实体经济的企业提供管理风险的工具,为投资者增加资产配置品种、拓宽投资渠道,从而实现实体与虚拟经济的共同发展。企业套保案例分析通过我们的实地调研,某企业为国内知名的铜加工企业,企业的主要产品为漆包线以及高精度铜管材等,并在相关行业处于国内领先地位。企业的产业链相对比较简单,主要是在市场上采购精炼铜,投入生产线进行加工之后成为漆包线和高精度铜管材,再向下游用户销售。从该企业的性质来看,企业既处于完全竞争的行业中,又是铜的下游消费企业,同时也是一个相对薄利多销型企业,因此,在企业风险管理中,既要考虑原材料采购及库存的价格波动风险,同时也要考虑产品销售及库存的价格波动风险。(1)原材料采购企业的原材料成本几乎全部为精炼铜,其他的原材料比重非常小,几乎可以忽略不计。企业平均每月的用铜量大约为6000吨。企业精炼铜的采购主要有三种方式:第一种方式是与国内的大型铜生产企业签订长期的采购合同,这种方式的采购量占总采购量的80%,采购合同通常是定量不定价的方式,每个月的采购价格则采用上月16日至本月15日这一个月的现货月合约结算平均价来确定。第二种方式是从国外点价采购,采购量占总采购量的10%,点价方式为订货月下一个的LME官方结算价的月平均价。第三种方式为国内其他点价方式采购,采购量占总采购量的10%,点价方式为购货当日的现货月期货价格。(2)产成品销售销售方面,铜管的生产周期仅两天,基本上是稳定销售,每天销售量都比较平均,销售主要以均价方式进行,定价方式为销售当月期货现货月合约结算价均价加上一定的加工费用。从全年来看,企业每月的产品销售量基本与铜采购量持平。漆包线的销售当中,有60%的量是以当日的期货现货月合约价来点价之后再加上一定的加工费用销售的,20%是以7天内的现货月合约均价加上加工费的方式来销售的,剩余的20%则是以当月的现货月期货合约平均价加上一定的加工费用来确定的。加工费用一般确定后便基本不会调整,且加工费用相对比较低,每吨约300元左右。(3)库存企业为维持自己的地位和竞争优势,必须要保证能及时向下游企业供货,同时还要维持企业自身生产的连续性。因此,企业必须有一定规模的常备库存量。企业的常备库存量约为3000吨,基本可以满足半个月的消费需求量。当实际库存少于常备库存时,企业便会补库,当库存高于常备库存时,企业可能会通过其他方式对库存进行调整。该企业库存的价值确认方式是以财务月度现货均价来计量的(4)案例企业风险度量对于铜加工企业来讲,企业的风险主要来源于两个方面:一是企业签订远期的产品销售合同后,在采购铜原料之前面临着铜价上扬而导致成本增加的风险;二是企业采购了原材料铜之后,下游产品却还未销售,这时则面临着价格下跌导致利润减少的风险。也就是说,企业的风险来源于暴露在合同之外的,面临价格波动而没有进行任何保值措施的开口量。为了从全局的角度考虑风险,有效利用整合资源,我们倾向于将企业的原材料、库存以及产品等统一起来管理价格波动风险,将其转变为一项整体的资产管理方案。我们得到一个衡量企业总的风险敞口量的比较初步的公式:开口量=常备库存量+(当期采购量-当期销售量)注意事项播报编辑建立科学而有效的套保管理体系,是企业套保成功的重要保障。企业对套保的管理可以从组织结构设计、计划体系、管理和评估以及动态风险监控四个方面落实。其中套保组织结构设计要取决于四大因素:一是行业特点,风险敏感型行业(如大宗商品、金融)集中为好,风险适度行业(如家电、日化)有限集中为好;二是公司规模,规模越大,越需要集中管控;三是经营的品种,差异化较大组织结构宜分散,同质性较强则宜集中;四是管控基础,集中需要专家和信息报告体系,分散则需要加强管控体系。另外,对企业套保的绩效考核办法不一,也是企业尤其是国企很头疼的事情。中期研究院院长王红英建议,从期货和现货、过程和结果两方面对套期保值绩效进行考核。过程考核从制度合规、程序合规、执行效率三个方面进行评分,同时赋予相应的权重进行分数累计,对不同级别的考核分值进行相应的奖惩。结果考核则要根据企业考核的目标是逐笔对冲还是综合考评区别对待。发展播报编辑传统套期保值理论在实践和发展的基础上,又形成了新的理论,并对原有理论的一些不足进行了修缮且有了新的突破。基差逐得型为克服基差风险,沃金提出了基差逐利型套期保值概念,其核心不在于能否消除风险,而在于能否通过寻找基差方面的变化或预期基差的变化来谋取利润,来寻找套期保值的机会。因此从这个意义上讲,套期保值是一种套期图利行为。组合投资型Johnson和Ederington等较早提出用马科维茨(Markowitz)的组合投资理论来解释套期保值。认为套期保值在期货市场上保值的比率是可以选择的,最佳套期保值的比率取决于套期保值的交易目的以及现货市场和期货市场价格的相关性。如果从组合投资角度理解套期保值的话,期货市场发挥的是“风险管理”的功能,而不是“风险转移”的功能。最佳套保比率为套保期限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以二者的相关系数。 [3]会计运用播报编辑公允价值套期会计利用公允价值套期会计进行套期保值时,公允价值变动形成的利得或损失直接计入当期损益;套期工具为非衍生工具的,形成的利得或损失仍然计入当期损益。被套期项目形成的利得或损失也计入当期损益,同时调整被套期项目的账面价值。比如2010年1月1日,某生产企业持有库存产品的账面成本为5000万,公允价值为5500万。如果当时马上出售,可获利500万;该企业预计将在2010年6月30日出售,考虑到那时出售时公允价值下降,企业将失去该项获利额。为规避库存产品公允价值变动风险,企业决定对这项业务进行套期保值,因库存的产品已经存在,所以采用公允价值套期进行会计处理,在期货市场上,选择卖出与库存产品在数量、质量相同或相当的衍生产品期货,假设期货市介为5200万。 2010年1月1日,该衍生产品的公允价值为零,因这时期货价格尚未发生变动。2010年6月30日,甲公司将库存产品出售,公允出售价格为4500万,对比原公允价值5500万,减少收益1000万,同时甲公司将期货合约买入平仓,假设买入平仓期货价格为4200万,对比开新仓期货价格5200万,获得收益1000万。由于甲公司采用了套期策略,规避了存货公允价值变动风险,其存货公允价值下降没有对原先预期毛利额500万产生不利影响。套期净损益为零,这种情况下不存在“无效套期损益”,属于完全有效套期。回避了因价格下跌给企业带来的损失。现金流量套期会计企业因汇率波动引起的外汇风险、预期的交易可做为现金流量进行套期。在现金流量套期会计中套期工具利得或损失中属于有效套期的部分,直接确认为所有者权益,并单列项目反映;之所以计入所有者权益资本公积科目,因为主要是预期的交易,与公允价值套期会计不一样,他正常情况下只确定因套期工具方产生的变动,到处置被套期项目时,才将其转入当期损益,套期工具利得或损失中属于无效套期的部分,直接计入当期损益。这样能有效控制有些企业利用套期会计人为操纵利润的行为,充分体现会计谨慎原则。股指期货播报编辑股指期货套期保值和其他期货套期保值一样,其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势,通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。空头保值由于股指期货的套利操作,股指期货的价格和股票现货(股票指数)之间的走势是基本一致的,如果两者步调不一致到足够程度,就会引发套利盘入这种情况下,那么如果保值者持有一篮子股票现货,他认为当时股票市场可能会出现下跌,但如果直接卖出股票,他的成本会很高,于是他可以在股指期货市场建立空头,在股票市场出现下跌的时候,股指期货可以获利,以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。多头保值另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场,但他觉得当时的股票市场很有吸引力,要等上几个月的话,可能会错失建仓良机,于是他可以在股指期货上先建立多头头寸,等到未来资金到位后,股票市场确实上涨了,建仓成本提高了,但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高,于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000套期保值是什么,怎么做,详细例子一看就懂! - 知乎
套期保值是什么,怎么做,详细例子一看就懂! - 知乎首发于期货交易二三事切换模式写文章登录/注册套期保值是什么,怎么做,详细例子一看就懂!烟蓑雨笠卷单行sir,刀乐,us刀乐!市场价格波动不定,企业声场经营秩序紊乱,面对价格份纷繁复杂的市场,应该如何对抗不确定性呢?答案来了:套期保值!套期保值的基本逻辑是,在期货市场上做一个和当下现货市场方向相反的头寸,来抵冲价格波动对自己的生产销售产生的不利影响,保持自己的企业可平稳的运行的一种方式。套期保值的时候如果不涉及交割环节,企业主开个人期货账户就可以,也能做套期保值,个人户开户还方便。具体操作方式,例子:某苹果经销商要在半年后收购100吨苹果,【未来多头,当下空头】当下谈好的苹果的价格是6000元每吨,企业主表示满意,但是担心未来价格变动导致将来收购成本变化,于是在期货市场上做了一个半年后的苹果合约多单,半年后,现货苹果价格上涨到了6200元,期货苹果合约价格上涨到6210元,企业主收购现货苹果,并且平掉了期货苹果多单,于是:现货市场成本:6200*100=620000,理想成本:6000*100=600000,600000-620000=-20000,现货苹果亏损2万期货市场:6000元开仓10手(苹果每手10吨,10手为100吨),平仓是6210元,共盈利(6210-6000)*100=21000元期货苹果盈利2万1千元套期保值完成,企业主平稳的完成了本次苹果交易。【注:期货合约近期之后和现货可能价格不会完全一致会有细小的差距,上面的例子是盈利1000,也有可能亏损一点,但是幅度都不会太大,基本不影响企业主套保】其中需要涉及的费用:1,保证金,进行套期保值需要有一定的保证金购入期货合约,苹果期货的套保保证金比例为:7%,以6000的价格购入10手苹果合约需要的保证金是:6000(价格)*10(合约数量)*7%(套保保证金比例)*10(手数)=42000元出于期货账户保护回撤,再加一倍账户余额,42000*2=84000,期货账户内有8万4000元左右就可以。2,产生的交易费用,苹果每手手续费5元,10手手续费共50元。期货开户做单等都不需要任何费用,最多50元费用可以完成100吨苹果期货的套期保值。这就是套期保值的具体流程,在开期货账户的时候,注意勾选“套期保值”的选项即可。发布于 2021-08-02 12:34期货市场期货套期保值赞同 214 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录期货交易二三事个人觉得比较精华而且干货
什么是套期保值?如何快速理解? - 知乎
什么是套期保值?如何快速理解? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册保值如何理解TA套期保值什么是套期保值?如何快速理解?[图片]显示全部 关注者3被浏览5,990关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享2 个回答默认排序晨实科技-企业套期保值专家让中国企业都能科学地管理自己的市场风险 关注很高兴回答您的问题。套期保值,又称避险、对冲等。广义上的套期保值,是指企业利用一个或一个以上的工具进行交易,预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。在该定义中,套期保值交易选取的工具是比较广的,通常有期货、期权、远期、互换等衍生工具。期货的套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约,或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物,以期对冲价格风险的方式。发布于 2023-04-26 09:38赞同添加评论分享收藏喜欢收起九九说期寻找期货交易员 关注什么是套期保值套期保值,又称对冲贸易,是指交易人在现货市场买进或卖出实际货物的同时,在期货市场卖出或买进同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失,而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。套期保值的理论基础:在正常市场条件下,现货和期货市场的走势趋同,由于这两个市场受同一供求关系的影响,所以二者价格同涨同跌;但是由于在这两个市场上操作相反,所以盈亏相反,期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。举个例子来说明一下:某养猪场计划5月购进100吨豆粕作为猪饲料,3月底豆粕现货价为3000元/吨,但根据目前市场行情,预计豆粕价格下个月极有可能上涨,于是该养猪场本月买入豆粕看涨期权十手(一手为10吨),支付298000元,即2980元/吨。到了5月份,养猪场要购进豆粕的时候,豆粕价格果然大涨,现货价为3200元/吨,期货价为3170元/吨。此时,养猪场在现货市场购入100吨豆粕,支付320000元,与3月底购买相比损失了20000元。同时卖出豆粕期权,收到317000元,操作期货收益19000元。则此次套期保值操作将因豆粕价格上涨导致的损失20000元降低到损失1000元,达到了降低风险,减小损失的目的。相反,如果豆粕价格下降,他在期货市场上买入期权,会减少现货市场价格有利变动的收益。因此可以说,套期保值规避了现货市场价格变动的风险。通过上面的例子,可以总结出套期保值的交易原则如下:(1)品种相同或相近原则;(2)月份相同或相近原则;(3)方向相反原则;(4)数量相当原则。套期保值和套利的区别:1、两者的目的不同:套利交易的主要目的是在承担较小风险的同时,获得较为稳定的利润。而套期保值的目的是转移市场风险,并不以盈利为目的。2、两者涉及的市场范围不同:套期保值只涉及现货和期货两个市场。而在套利交易中,交易者既可在期货和现货市场同时操作进行期现套利,也可仅在期货市场进行套利:或在同一品种不同交割月之间进行跨期套利,或在不同品种同一交割月之间进行跨品种套利,或在不同的期货市场之间进行跨市场套利。3、两者的依据不同:套期保值依据的是期货市场和现货市场价格变动的一致性,并且变动的趋势、幅度越一致,套期保值的效果越好;而套利交易者利用的期货与现货之间,或者期货合约之间的价格出现的不合理偏差来获取套利利润的,并且这种不合理的价差越大,套利交易的利润就越大。发布于 2022-07-27 09:49赞同 2添加评论分享收藏喜欢收起写回答1 个回答被折叠(为什
啥是套期保值(套保)? - 知乎
啥是套期保值(套保)? - 知乎首发于核桃壳战记切换模式写文章登录/注册啥是套期保值(套保)?核桃壳群里有不少粉丝经常问,啥是套保?核桃壳因为自己的主要策略是囤币定抛所以不是很关注,看了些视频几十分钟也没讲清楚最近在朋友的细心指点下,学习了相关的知识,觉得还是蛮有意思的作为一种规避风险的手段,核桃壳觉得自己当初不应该抗拒学习,而应该拓宽自己的思路所以今天整理好后,和大家分享一下这里首先需要了解一下什么是做空?备注:本文只注重交易思路,并不推荐实操,特别是合约部分,新手比较容易朝贪婪的方向发展1. 先介绍一下做空要说套保,得先了解什么是做空,如果您了解这个概念,可以跳到下一个章节做空(Short sale),是一个投资术语,是金融资产的一种操作模式,常见于股票和期货市场简单的说,做空就是你觉得某只股票目前的价格高估的时候,你可以向某个机构或者券商借这只股票出售(借的时候会有个期限,多少天后归还);等借的股票的归还期到的时候如果这只股票价格已经下跌了很多,你就能低价从市场上买入这只股票还给券商,盈利。举个例子:在12月24号的时候开仓做空,找交易所借100股茅台,价格是2216每股,那我将获得22.16万现金;到2月24号时,跌到1748了,我们做平仓结算,只需要花17.48万就可以买回100股茅台,还给交易所;那么整个过程中,我们在下跌的行情下,获利22.16-17.48=4.68万元;但是,如果上涨了,我们则会产生亏损,更多细节可以自己搜索相关资料。以上则是做空的逻辑和收益方法,在下跌行情中产生收益。1.1. 相关补充——谁会愿意把股票借给做空者?这是核桃壳曾经的困惑点,这里顺带总结一下。交易所,交易所其实是可以“挪动”顾客手中的股份的,他们可以把交易所中的部分股份借出给你,换取利息和分红;长期持有者,一般是大股东,或者是项目方,他们不关心短期波动,以及无论如何都会抛售,避免股份大幅度下跌,这时候他们也可以借出股份;同样也能赚取利息和分红;做多者,这是与做空者对应的;现在能明白为啥区块链中有辣么多defi项目了?2. 啥是套保?套保全称,套期保值(hedging),俗称“海琴”,又称对冲贸易是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时,在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失,而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。对于大部分人来说,可能以上的每个字都认识,但就是不明白怎么操作所以这里核桃壳结合一个实际的例子说一说,你就明白了2.1. 养猪的故事现在是3月份,一头猪的价格是4200元你觉得价格不错,所以也想养猪从现在开始养猪,要到7月份才能出栏但因为到7月份的时候,猪的价格你无法预测所以这里我们通过合约做空,保证金4200元,1倍做空;当到7月份时,我们的猪养好了;却因为市场上养猪的人太多,供过于求,市场价格下跌到了2800元一头;在不计算合约费率的情况下,空单合约平仓,收益1400元;同时卖掉自己的猪2800元;以上合计一起,赚到了4200元;另外一种情况,到7月份时,我们的猪养好了但吃猪肉的人变多,一猪难求,市场价格涨到了6300元一头那我们的做空合约平仓时,会亏损2100元而猪此时可以卖掉6300元以上合计在一起,收益还是4200元是不是很神奇?2.2. 套保的优点和缺点这里我们可以客观分析一下,套保的优点和缺点优点:最大的优点是在当下提前锁定未来的收益,无论未来的货物价格的涨跌;以此可以给自己提前计算好自己的回本周期;中途可以部分平仓,按开仓价格获取收益,用于交电费,房租等等,提升资金的利用率;做空过程中,保证金可以产生的利息,由做多的人进行提供,年化可能有20%-30%;缺点:主动放弃未来的高收益的可能;比如前面说的猪价涨到6300,但你还是只能收益4200;占用了你一部分的保证金,或者说你的资金利用率会降低,这个需要另算那么,是不是套保就能让你稳赚不赔?2.3. 套保的风险如果前面的案例中,猪肉价格上涨过快,5月份就涨到了8400元一头猪,那么你的做空可能就提前爆仓了;这时候你需要祈祷在7月份自己的猪出栏的时候价格比8400元高,否则会有亏损;2.4. 套保的小结套保是一种提前锁定收益的操作,大概率规避市场波动来的风险;合约不等于赌博,合约只是一种金融工具,怎么用完全是看你自己的策略和使用场景;3. 最后以上便是套保相关的内容,各位养猪人看懂了吗?本文不打算进一步的讲解在哪个交易所进行操作,在什么点位开始开合约做套保只是希望介绍一些金融圈的技巧,拓宽大家的思路具体和别的方法比,哪个收益高,哪个效果好,完全是看你个人的诉求以及使用场景所以类似的文章之后还会不断的更新感谢大家观看编辑于 2022-03-09 11:30套期保值赞同 5613 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录核桃
什么是套期保值,能举个例子吗? - 知乎
什么是套期保值,能举个例子吗? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册保值套期保值资产保值什么是套期保值,能举个例子吗?关注者6被浏览11,954关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享2 个回答默认排序晨实科技-企业套期保值专家让中国企业都能科学地管理自己的市场风险 关注很高兴回答您的问题什么是期货套期保值期货合约是衍生品的一种,由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。一般来说,基于市场价格是上涨或下跌。企业可以选择买进或者卖出与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的风险。这一操作就叫期货套期保值。不论是在现货市场还是在股票市场,期货套期保值都是企业用于规避价格浮动所带来的风险的一种对策,相较于干脆不买,企业往往可以在较低风险的情况下获得收益,这些都是干脆不买无法达成的。下面我们会举几个具体的案例来为大家讲解企业为何需要做套期保值以及其对于企业的意义。期货套期保值对于企业的作用(一)减少价格波动造成的风险6月1日,现货市场上咖啡豆销售价格为4000元/吨,由于今年国家鼓励啤酒花改种咖啡豆,并对咖啡豆种植给予较大力度的补贴,预计种植面积将明显提高,大连某农场预计全年产量有可能会增长25%,担心10月收割后咖啡豆供应充足导致价格下跌影响经济收入,于是,在大连商品期货交易所卖出1万手(10吨/手)10月咖啡豆期货合约,成交价格3900元/吨;10月初,当农场收成已成定局,即将开始收成,但是咖啡豆现货价格已跌至3700元/吨,农场在期货市场以3600元/吨的价格买入期货合约平仓,用期货合约300元/吨的差价盈利弥补了现货收成300元/吨的利润损失,从而锁定了价格和利润收入,成功地实现了套期保值。由此可见,通过套期保值,企业在稳住客户、保障产品销路的同时也规避了价格波动的风险。这种确定性让企业敢于接收更多订单,使得企业敢于迎接更多的机遇,从而进一步帮助企业扩大业务规模,拓展客户资源。而如果“干脆不买”,企业不但会延误、违约大量订单,造成经济损失,也会错失更多的机遇。(二)从基差与期现套利中获利某木材市场中一吨木材的现货价格是1000元,三个月后到期的一吨木材的期货合约的价格是1100元。某批发商就以1000元的价格购入一吨木材现货,然后又以1100元的价格卖出一份三个月后出售一吨木材的期货合约。假若三个月后木材的价格上涨30%,为1300元每吨,若下跌30%,为700元每吨。在上涨情况下,批发商在现货上赚得1300-1000元=300元,在期货上赔掉1300-1100=200元。在下跌情况下,批发商在现货上赔掉1000-700元=300元,在期货上赚得1100-700=400元。由此我们不难看出,无论木材的价格如何变动,该批发商总能在现货与期货中赚得一份基差的利润。对于企业来讲,期现套利的实质便是对现货指数和期货指数的基差进行投机。基差的变动是可以通过进行分析来进行预测的,一旦企业分析正确便可以从中获利,即使分析失误,套利的风险也远比单向投机的风险低。因此,企业在进行购买期货合约的套期保值的时候,可以通过进行期现套利来尝试获利。这也是不买套期保值的企业无法实现的。(三)提供买卖原资产之外的风险处置渠道当原资产出于任何原因,无法快速实现处置变现的时候(例如:股权锁定期、市场交易量不足、持仓过大出售影响市场),通过衍生品对冲的方式,增加或减小风险敞口,提供了更多的风险处置手段。以木材市场为例,由于新冠疫情的影响导致木材市场的交易量下降,这时木材批发商就可以通过较早时买入或卖出的期货合约来继续进行交易,不受市场行情的影响。这样既可以为市场带来流动性,也帮助批发商降低了持有产品的风险(例如:放置木材的仓库成本,木材损坏等)。(四)使企业更加了解市场在期货套期保值交易的过程中,企业通过观察过去现货与期货的价格浮动可以更加清楚地了解产品在市场需求的变动。以木材市场为例,木材批发商可以对当前以及未来木材的价格进行分析,倘若未来木材价格有下跌趋势,批发商就可以在当前市场上卖出未来的期货或期权合约来降低风险。通过分析市场行情,再购入契合市场的衍生品进行对冲交易可以帮助企业更好的了解市场内的商品价格浮动以及需求变化,方便企业在未来做出更有利的决策从而占据先机获得利润。期货套期保值小结期货作为上世纪八十年代新兴的金融衍生品工具,在如今高速发展的国内金融市场中扮演着非常重要的角色。期货套期保值已经成为了很多企业管控风险时必不可少的操作,期货只是衍生品的一类,活用衍生品可以进阶,使用期权等可以更精准反应对市场的看法。类似于期货这类的金融衍生品,与企业之间的关系仍然值得更加深入地探讨。发布于 2023-02-24 10:04赞同 1添加评论分享收藏喜欢收起叽叽呱 关注套期保值又称对冲贸易,是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时,在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失,而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。相关例子你可以参考点掌财经投资学院里套期保值类的文章,那里面有很多经典实例,还配了非常专业的解读。发布于 2020-06-30 16:01赞同 4添加评论分享收藏喜欢收起写回答1 个回答被折叠(为什
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关于期权套期保值 看这篇就够了
关于期权套期保值 看这篇就够了
2021年04月08日 19:18
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原标题:关于期权套期保值,看这篇就够了
来源:期权时代
我们说期权集套保、套利、增值等多种功能于一身。随着期权衍生品的流行,期权在价值投资、资产配置方面发挥了重要作用,此外,越来越多的企业也开始选择期权作为套期保值的工具。那到底什么是套期保值?又该如何利用期权进行套期保值?
1
期权套期保值的原理
同一标的资产的现货、期货与期权价格之间存在很高的相关性。
期货套期保值交易的原理在于:同种商品期货价格走势与现货价格走势方向基本一致,同涨同跌,而在临近到期日时,期货价格相对现货价格通常会呈现回归。
在此基础上,再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。
通常情况下,期货的套期保值呈现一个市场亏损而另一个市场盈利,从而实现规避风险、锁定成本的目的。
而对于期权套期保值交易,同样是利用期权价格与现货、期货价格的相关性原理来进行操作,价格的变化同样会引起一个部位盈利和一个部位亏损。
❏ 为了规避价格上涨的风险,保值者可以买入看涨期权或者卖出看跌期权;
❏ 为了规避价格下跌的风险,保值者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。
若标的资产价格如预期向原有期货或者现货头寸不利的方向变动,则期权部分获取的收益可以抵消现货或者期货部分带来的损失。
在期货套期保值交易中,买进期货以建立与现货部位相反的部位时,称为买期保值;卖出期货以对冲现货部位风险时,称为卖期保值。套期保值者在交易中要遵循方向相反的原则。
期权交易中,不能简单地以期权的买卖方向来操作,还要考虑买卖的是看涨期权还是看跌期权。
确定是买期保值或卖期保值,可以按所持有期权部位履约后转换的期货部位来决定。如买进看涨期权与卖出看跌期权,履约后的部位是期货多头,所以类似于买期保值;买入看跌期权与卖出看涨期权,履约后的部位是期货空头,所以类似于卖期保值。
2
期权套期保值的优点和缺点
作为一个金融衍生品工具都有自己的优点和缺点。
在中国,由于期权几乎处于空白的阶段,因此多数分析报告对期权套期保值的功能优点论述较多,而对缺点阐述较少,这里我们同时阐述下优缺点。
3
期权套期保值的策略
期权交易有四个基本策略:买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权。
因此,期权的套期保值策略可以分为保护性策略(protective strategy)、抵补性策略(cover strategy)以及复合型保值策略。
➤ 保护性的保值策略——买进看跌期权,规避价格下跌的风险
套期保值的目标:
保护现货或期货多头部位,规避价格下跌的风险,同时保持价格上涨所带来的盈利。类似于期货卖期保值策略。该策略需要向卖方支付权利金,但无需交纳保证金。
【案例分析】
假设投资者在沪深300指数为2000点时持有市值为1亿元的沪深300ETF,并且非常看好其长期走势。但由于近期上涨过多,短期有调整可能。
投资者既不想放弃未来股价上涨可能带来的收益,同时又担心股市的大幅下挫,此时可以选择买入500手执行价格为2000点的看跌期权,支付权利金50点/手。
套期保值损益图如下:
❏情况1:
如果沪深300指数上涨,则股票部位也就是ETF盈利,而期权部位亏损,但最大的损失部分为买入期权所支付的权利金。
投资者可以卖出看跌期权平仓了结,或者放弃权利。因此沪深300指数涨得越高,则该投资者的总体盈利越大。
❏ 情况2:
如果沪深300指数下跌,则股票部位亏损,而期权部位盈利,投资者平仓了结或者行权后,期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损。
而对于一些标的资产是期货的期权来说,若此时投资者选择行权,则可以获得相应的期货空头头寸,而看跌期权的执行价格,即为最低的卖出价。
可见,投资者持有现货或标的,通过买入看跌期权,价格下跌时,则可以有效锁定标的多头部位的风险,损失不会持续扩大。而在价格上涨时,期权的损失有限,可以保持享受更高卖出价格带来的好处,使盈利不断随着价格的上涨而提升。
➤ 抵补性保值策略——卖出看涨期权,规避价格下跌的风险
抵补性策略在期货交易的同时也卖出期权部位,因此权利金的收入可以视为是降低了期货投资的进场成本;
但是另一方面,因为已经预设了期货价格目标而卖出虚值期权,等于放弃了预期价格以外的盈利空间,因此并没有办法赚取超额的利润,并且当操作的方向错误时,抵补性策略也没有控制损失继续扩大的能力。
与保护性策略相比,抵补性策略没有成本,但是相应的降低风险的能力有限。
套期保值目标:
持有现货或期货多头部位,卖出看涨期权,收取权利金,规避价格下跌的风险。采用这种策略的投资者愿意接受较大的风险,换取成本方面的优势。类似于期货卖期保值策略。
4
案例分析一
假设投资者在沪深300指数为2000点时持有市值为1亿的沪深300ETF,并且认为近期沪深300指数将处于2000—2100点区间波动,因此卖出476手相同月份且执行价格为2100点的看涨期权,并获得权利金30点/手。
套期保值损益图如下:
情况1:
如果沪深300指数上涨到或低于2100点,证明投资者基于期货价格的判断是正确的。股票部位将会有所盈利,但期权仍处于平值或虚值状态,买方不会提出执行。投资者得到的权利金可以提高投资组合的整体盈利。
情况2:
如果沪深300指数上涨到2100点以上,如2200点,则股票部位盈利,而期权部位将会出现亏损。
随着期权转化为实值状态,如期权买方提出执行,则相当于投资者具有2100点的指数空头部分,而与之前持有的股票可以进行对冲,再加上权利金的收入,整个投资组合依旧处于盈利的状况,盈利额为666.8万元。
情况3:
如果沪深300指数下跌,下跌幅度不是很大时,股票部位的亏损和期权部位的盈利进一步扩大,持有到到期日,投资者仍可以用权利金收入来弥补期货多头的亏损。
但跌破1971点后,股票部位的损失继续扩大,而期权部位的盈利却不再增加,因为期权卖方的最大盈利为其收到的权利金。所以,在市场超出所料地下跌情况下,投资者的股票多头的风险将无法通过卖出看涨期权而完全得到弥补。
综合来看这两个类型的策略,保护性策略的优点是:
策略将风险局限在执行价格,而获利的潜能是开放的。保值者在进场的时候能够将损失完全控制在已知的范围之内,不会存在做错方向损失不断扩大的风险,最大的风险和损失就是已经交纳的权利金。
而当操作方向正确的时候,获利能够跟随价格的变化而提升;保护性策略不用交纳保证金,可以弥补期货交易中进场时机不佳的缺点,保值者能够承受行情的振荡,不存在追加保证金及被强平的风险。
可以保持较好的交易心态,使保值计划得到完整的执行。保护性策略的缺点在于其成本较高,买入期权需要向卖方交纳权利金,必须要价格的有利变化弥补权利金的损失之后,才会开始出现净盈利。
与保护性策略相比,抵补性策略虽然是负成本,但是相应的降低风险的能力有限。
➤ 复合型保值策略
在保护性策略与抵补性保值策略的介绍中,我们总面临着风险与权利金成本两相矛盾的烦恼。要么规避了风险,但是需要付出权利金成本;要么没有成本,但风险不能完全规避。
于是我们很自然地想到,把两种策略结合起来,是否可以满足保值者更多的要求,获得更好的效果。
1)双限期权策略:
投资者在建立一个现货或期货多头(空头)部位后,采取的保值行动包括:支付权利金,买入一个虚值的看跌期权(看涨期权),来保护期货部位。
为了降低权利金成本,再抵补卖出一个虚值的看涨期权(看跌期权),获得权利金收入。这样,投资者可以避免价格不利方向变化所带来的风险,并且不需要付出或者仅仅付出少量权利金。如果卖出的期权价格高于买入的期权,还可以收到权利金。
保值者需要做的是:
找出两个具有相等(或大致相等)价格的看涨期权和看跌期权。双限期权保值策略经常被机构投资者使用,对于一个没有保险费的“保险”,如果不考虑预期外的盈利空间,更受务实保值者的青睐。
双限期权的保值效果:
成本低,既能规避价格不利变化的风险,又能保留一定的获利潜能,但放弃了无限收益的能力。最大损失与盈利都是确定的,或者说盈亏均被限定,是谓双限期权保值策略。
多头部位的双限期权保值策略的构成:多头基础部位+买入虚值看跌期权+卖出虚值看涨期权。
5
案例分析二
假设投资者在沪深300指数为2000点时持有市值为1亿元的沪深300ETF,并且买入具有同月份执行价格为1950点的看跌期权,支付权利金25点/手;卖出同月份执行价格为2050点的看涨期权,收到权利金25点/手。
为了匹配现货头寸,两个期权的头寸数量可能存在不一致的情况,并不一定是0成本,但成本一定有限,且对上方和下方的不利变化均完全保护的保值策略。
套期保值损益图如下:
情况1:
沪深300指数上涨,但没有超过2050点,即点数位于2000—2050点之间,则股票市场盈利,买入的看跌期权虚值状态,价值为0。
卖出的看涨期权处于虚值状态,价值为0。看涨期权与看跌期权均处于虚值状态,不会出现执行的问题。而沪深300ETF多头的盈利就是整个组合的盈利。
情况2:
指数点位向上突破2050点,则股票多头盈利,而卖出的看涨期权成为实值期权,卖出的看跌期权虚值程度更深。
看涨期权的买方将提出执行,该投资者作为看涨期权的卖方,获得2050点的沪深300指数空头部位。正好与其现货多头部位对冲平仓。不过整个策略的盈利也相对有限。
情况3:
价格下跌,没有跌破1950点。则沪深300ETF多头亏损,但看涨期权与看跌期权仍处于虚值状态,均不会出现执行的问题。现货多头的盈亏就是整个组合的盈亏。
情况4:
价格向下突破1950点,沪深300ETF多头亏损,买入的看跌期权成为实值期权,卖出的看涨期权虚值程度更深。该投资者作为看跌期权的买方,可以提出执行,获得1950点的现货空头部位。
正好与其持有的ETF指数多头部位对冲平仓。无论价格跌到何种价格,总体亏损也是有限的。
在买入沪深300ETF的情况下,运用双限期权保值策略,主要是基于指数点位处于区间振荡,但又存在暴跌的可能。
通过买入看跌期权,将风险控制在确定的范围之内。卖出看涨期权,则用来降低买入保护性期权的成本。
当指数运行在1950—2050点即两个执行价格之间时,股票现货部位的损益可以不受期权的影响,而指数向上突破2050点的执行价格时,投资者的股票多头收益却戛然而止,这就是采用该策略保值者需要付出的代价:放弃预期之外的盈利潜能。
当指数向下突破1950点时,投资者的亏损将会被有效“切断”。这是该策略向投资者提供的好处。
2)Delta中性复合套期保值策略:
在双限期权策略中,我们看到虽然达到了全额套保的目的,但限制了亏损的同时也限制了盈利,并且过度的头寸保护也造成了不必要的支出。
如何更合理地调整期权的头寸并暂且在达到保护目的的同时也减少投资者的成本?我们需要考虑调整期权头寸的方法,这里我们运用Delta中性对冲策略。
所谓Delta,是用以衡量期权的标的资产价格变动时,期权的价格改变的百分比。
而对于一个整体的投资组合,Delta代表的是组合对标的资产价格,波动率,利率等变化的敏感性分析。
基于机构投资者对于投资组合收益率稳定的需求,我们周期性的调整策略的Delta值以保持策略Delta中性,即使得组合的Delta等于0,满足我们对沪深300ETF套期保值的目的。
以套保组合(对冲组合)的收益率波动最小作为选择标准,即delta中性对冲策略。
针对沪深300现货的初始套保策略如下:
案例:
某基金公司持有沪深300,现货组合,构建出沪深300ETF,若执行价格为2200,点的近月看跌期权delta 为-0.8,那么初始的对冲比例(期权:现货)应为1:0.8。
静态delta中性策略:
当期权到期展期时,需买入进行展期的新期权delta 变为-0.6 时,则投资者平仓掉原有期权头寸后,同时买入新的看跌期权,使得期权比现货为1:0.6。一般来说投资者可以通过调整期权持有量来满足该比例,同时也可通过调整现货或期货头寸来实现。
动态delta中性策略:
在非展期时,若delta发生巨大变化,因头寸仍没有得到及时调整,套期保值组合将会出现无法规避大部分价格风险的情况。因此,在非展期期间,若现货价格的变化超过一定值时,我们就根据新的delta来调整套期保值的头寸。这种调整包括定期调整和定量调整,需要根据交易成本而定。
接上面例子,假设基金公司持有沪深300现货市值为2000万元,按照delta风险中性策略合约张数=现货市值/delta/合约乘数/指数市价,近月看跌期权delta为-0.8,初始持有看跌期权张数为114张。如果买入的近月看跌期权delta变动如下,相应的期权头寸也将进行调整。
以沪深300以标的的动态delta期权对冲策略:
当然,在实际操作中,需要考虑期权的权利金,行权费等成本,计算出组合的收益率,根据组合收益率在动态的调整期权合约头寸。
动态delta中性只是理论上的,原因在于期权的套期保值策略还受波动率、保证金、交易成本等的影响,例如要确保delta中性还需要确保Gamma中性,要考虑波动率影响还需要确保Vega中性。
因此,在实际操作过程中,可能需要复制期权,以便确保满足现货或期货不存在的Vega中性等的要求。
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期货中套期保值是什么意思? - 知乎
期货中套期保值是什么意思? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册期货期货市场套期保值期货中套期保值是什么意思?讲的通俗易懂点,最好举例说明。谢谢啦显示全部 关注者3被浏览6,565关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享4 个回答默认排序期圈公众号-期圈:qihuoquanzi 关注▌套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为;卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场,其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善,例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等,从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险,保证了生产经营活动的可持续发展。可以说,没有套期保值,期货市场也就不是期货市场了。▌套期保值的目的期货市场基本的经济功能之一就是为现货企业提供价格风险管理的机制。为了避免价格风险,最常用的手段便是套期保值。期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时,这个过程就叫套期保值。▌套期保值的原理第一,期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致,但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时,其期货价格也趋于上涨,反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场,但对于特定的商品来说,其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样,引起现货市场价格涨跌的因素,也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能,使价格稳定在一个目标水平上。第二,现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同,而且,到合约期满时,两者将大致相等或合二为一。这是因为,期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用,这样,远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时,储存费用会逐渐减少乃至完全消失,这时,两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了,交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。当然,期货市场并不等同于现货市场,它还会受一些其他因素的影响,因而,期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致,这就意味着套期保值者在冲销盈亏时,有可能获得额外的利润,也可能产生小额亏损。因此,我们在从事套期保值交易时,也要关注可能会影响套期保值效果的因素,如基差、质量标准差异、交易数量差异等,使套期保值交易能达到满意的效果,能为企业的生产经营提供有效的服务。▌套期保值的类型按照在期货市场上所持的头寸,套期保值又分为卖方套期保值和买方套期保值。卖出套期保值(卖期保值)是套期保值者首先卖出期货合约,持有空头头寸,以保护他在现货市场中的多头头寸,旨在避免价格下跌的风险,通常为农场主、矿业主等生产者和仓储业主等经营者所采用。买入套期保值(买期保值)是套期保值者首先买进期货合约,持有多头头寸,以保障他在现货市场的空头头寸,旨在避免价格上涨的风险,通常为加工商、制造业者和经营者所采用。如果一位现货商在现货市场中拥有或将要拥有一种商品,他可以通过在期货市场中卖出等量的商品合约来套期保值。卖出套期保值能使现货商锁定利润。在商品持有期,如果商品价格下跌,商品持有者将在现货市场中亏钱。可是,他就可以从期货价格下跌中获利,盈利和损失相互抵消使该现货商所持有的商品价值得到了保护。例如,农民在大豆收获前,预先卖出大豆期货,就是在做卖出套期保值交易。如果一位现货商现在缺少商品,将来要购买这一商品,那么他可以在期货市场中进行买入套期保值。买入套期保值为那些想在未来某时期购买一种商品而又想避开可能的价格上涨的现货商所采用。如果价格上涨,他将在现货市场购买该商品支付更多资金,但同时能在期货市场中赚钱而抵消了在现货市场中的损失。例如,饲料企业在未来一段时期将购买饲料原料--豆粕,就可以预先买入豆粕期货,进行买入套期保值。以在期货市场的买入头寸,来替代未来在现货市场的购买。当然,套期保值交易防止了价格反向运动带来的可能损失,同时套期保值商也失去了因价格正向运动带来意外收益的可能性。理论上讲,套期保值为现货商提供了理想的价格保护,但实际生活中,这种保护并不一定是十全十美的。下面我们来具体分析一下。▌套期保值的几种操作方法套期保值的方法很多,卖出套期保值和买入套期保值是其基本方法。卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时,农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。例如,春耕时,某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米 10000 吨的合同,7 月份,该企业担心到收割时玉米价格会下跌,于是决定将售价锁定在 1080 元/吨,因此,在期货市场上以 1080 元/吨的价格卖出 1000 手合约进行套期保值。到收割时,玉米价格果然下跌到 950 元/吨,该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时,期货价格也同样下跌,跌至 950 元/吨,该企业就以此价格买回 1000 手期货合约,来对冲平仓,该企业在期货市场赚取的 130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样,他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法,可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。选择性套期保值实际操作中,套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润,而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式,那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了,他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始,到饲料销售出去为止,在整个过程中,都拥有豆粕。合同价格一旦确定下来,风险随之而来。这是因为,市场价格却在不断变化中,价格下跌,企业就遭受损失。采购经理签订了现货合同以后,担心价格下跌,心理发慌,但是,为了满足工厂生产的需要,必须要有部分存货,这时候怎么办?期货市场就可以帮助你,你可以在期货市场上做卖出套期保值来回避价格风险,对存货(现货购买合同)进行卖出保值。假如,一家饲料企业以 2050 元/吨的价格买入豆粕,加工、销售期在 3 个月,这时,企业担心价格下跌,那么,就应该在期货市场上做卖出套期保值。选择性套期保值另外一个作用是锁定投机利润。假定一家饲料企业在 3 月份以 1980 元/吨的价格预定了豆粕现货,交货时间为 3 个月后。他确信这个价格比较低,而且预期 1 月后的豆粕价格会上涨。到了 4 月份,豆粕价格上涨到 2180 元/吨,该加工企业认为此价格太高了。他推测豆粕价格会跌至 2060 元/吨。假定他的预测是完全准确的,如果他一直持有最初的现货合同,中间不发生任何变化,他最终会获得每吨 80 元的净收益。实际上,他先赚了200 元/吨,然后亏损 120 元/吨。在一个富有弹性的套保方案中,他可以在 2180 元/吨的价位上卖出豆粕期货,为豆粕的现货合同保值,从而赚取 200 元/吨。该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值,在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润。对原料存货是否需要做卖出套期保值,什么时候做,做多少,都是基于采购经理对市场价格和价格走势的一个综合判断。相对于期货投机来讲,套期保值的确要复杂得多。首先,现货企业必须根据自身企业的生产经营需要来做套期保值,不能把套期保值与投机交易混为一谈;其次,要严格控制期货交易量,不能超过企业能够承受的范围;第三,要制订详细的套期保值计划和操作方案,计划书中要充分考虑基差、季节性、品种特性等因素。另外,在开始套期保值之前,你应该参加套期保值方面的培训班,或者找一些更深入的教材来阅读,深入了解套期保值的操作。发布于 2019-04-18 17:01赞同 5添加评论分享收藏喜欢收起朴厚期货期货人 关注也就是对冲,类似于投机操作里面的锁仓。发布于 2019-04-24 14:55赞同添加评论分享收藏喜欢收起
企业会计准则第24号——套期保值(2006)_财政部会计准则委员会
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企业会计准则第24号——套期保值(2006)
2018-08-15来源: 会计司
企业会计准则第24号——套期保值
财会[2006]3号
第一章 总则
第一条 为了规范套期保值的确认和计量,根据《企业会计准则——基本准则》,制定本准则。
第二条 套期保值(以下简称套期),是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
第三条 套期分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。
(一) 公允价值套期,是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺,或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。该类价值变动源于某类特定风险,且将影响企业的损益。
(二) 现金流量套期,是指对现金流量变动风险进行的套期。该类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的预期交易有关的某类特定风险,且将影响企业的损益。
(三) 境外经营净投资套期,是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。境外经营净投资,是指企业在境外经营净资产中的权益份额。
第四条 对于满足本准则第三章规定条件的套期,企业可运用套期会计方法进行处理。
套期会计方法,是指在相同会计期间将套期工具和被套期项目公允价值变动的抵销结果计入当期损益的方法。
第二章 套期工具和被套期项目
第五条 套期工具,是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具,对外汇风险进行套期还可以将非衍生金融资产或非衍生金融负债作为套期工具。
第六条 企业在确立套期关系时,应当将套期工具整体或其一定比例(不含套期工具剩余期限内的某一时段)进行指定,但下列情况除外:
(一) 对于期权,企业可以将期权的内在价值和时间价值分开,只就内在价值变动将期权指定为套期工具;
(二) 对于远期合同,企业可以将远期合同的利息和即期价格分开,只就即期价格变动将远期合同指定为套期工具。
第七条 企业通常可将单项衍生工具指定为对一种风险进行套期,但同时满足下列条件的,可以指定单项衍生工具对一种以上的风险进行套期:
(一) 各项被套期风险可以清晰辨认;
(二) 套期有效性可以证明;
(三) 可以确保该衍生工具与不同风险头寸之间存在具体指定关系。
套期有效性,是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够抵销被套期风险引起的被套期项目公允价值或现金流量变动的程度。
第八条 企业可以将两项或两项以上衍生工具的组合或该组合的一定比例指定为套期工具。
对于外汇风险套期,企业可以将两项或两项以上非衍生工具的组合或该组合的一定比例,或将衍生工具和非衍生工具的组合或该组合的一定比例指定为套期工具。
对于利率上下限期权或由一项发行的期权和一项购入的期权组成的期权,其实质相当于企业发行的一项期权的(即企业收取了净期权费),不能将其指定为套期工具。
第九条 被套期项目,是指使企业面临公允价值或现金流量变动风险,且被指定为被套期对象的下列项目:
(一) 单项已确认资产、负债、确定承诺、很可能发生的预期交易,或境外经营净投资;
(二) 一组具有类似风险特征的已确认资产、负债、确定承诺、很可能发生的预期交易,或境外经营净投资;
(三) 分担同一被套期利率风险的金融资产或金融负债组合的一部分(仅适用于利率风险公允价值组合套期)。
确定承诺,是指在未来某特定日期或期间,以约定价格交换特定数量资源、具有法律约束力的协议。预期交易,是指尚未承诺但预期会发生的交易。
第十条 被套期风险是信用风险或外汇风险的,持有至到期投资可以指定为被套期项目。被套期风险是利率风险或提前还款风险的,持有至到期投资不能指定为被套期项目。
第十一条 企业集团内部交易形成的货币性项目的汇兑收益或损失,不能在合并财务报表中全额抵销的,该货币性项目的外汇风险可以在合并财务报表中指定为被套期项目。
企业集团内部很可能发生的预期交易,按照进行此项交易的主体的记账本位币以外的货币标价(即按外币标价),且相关的外汇风险将影响合并利润或损失的,该外汇风险可以在合并财务报表中指定为被套期项目。
第十二条 对于与金融资产或金融负债现金流量或公允价值的一部分相关的风险,其套期有效性可以计量的,企业可以就该风险将金融资产或金融负债指定为被套期项目。
第十三条 在金融资产或金融负债组合的利率风险公允价值套期中,可以将某货币金额(如人民币、美元或欧元金额)的资产或负债指定为被套期项目。
第十四条 企业可以将金融资产或金融负债现金流量的全部指定为被套期项目。但金融资产或金融负债现金流量的一部分被指定为被套期项目的,被指定部分的现金流量应当少于该金融资产或金融负债现金流量总额。
第十五条 非金融资产或非金融负债指定为被套期项目的,被套期风险应当是该非金融资产或非金融负债相关的全部风险或外汇风险。
第十六条 对具有类似风险特征的资产或负债组合进行套期时,该组合中的各单项资产或单项负债应当同时承担被套期风险,且该组合内各单项资产或单项负债由被套期风险引起的公允价值变动,应当预期与该组合由被套期风险引起的公允价值整体变动基本成比例。
第三章 套期确认和计量
第十七条 公允价值套期、现金流量套期或境外经营净投资套期同时满足下列条件的,才能运用本准则规定的套期会计方法进行处理:
(一) 在套期开始时,企业对套期关系(即套期工具和被套期项目之间的关系)有正式指定,并准备了关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书面文件。该文件至少载明了套期工具、被套期项目、被套期风险的性质以及套期有效性评价方法等内容。
套期必须与具体可辨认并被指定的风险有关,且最终影响企业的损益。
(二) 该套期预期高度有效,且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略。
(三) 对预期交易的现金流量套期,预期交易应当很可能发生,且必须使企业面临最终将影响损益的现金流量变动风险。
(四) 套期有效性能够可靠地计量。
(五)企业应当持续地对套期有效性进行评价,并确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。
第十八条 套期同时满足下列条件的,企业应当认定其为高度有效:
(一) 在套期开始及以后期间,该套期预期会高度有效地抵销套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现金流量变动;
(二) 该套期的实际抵销结果在80%至125%的范围内。
第十九条 企业至少应当在编制中期或年度财务报告时对套期有效性进行评价。
第二十条 对利率风险进行套期的,企业可以通过编制金融资产和金融负债的到期时间表,标明每期的利率净风险,据此对套期有效性进行评价。
第二十一条 公允价值套期满足运用套期会计方法条件的,应当按照下列规定处理:
(一) 套期工具为衍生工具的,套期工具公允价值变动形成的利得或损失应当计入当期损益;套期工具为非衍生工具的,套期工具账面价值因汇率变动形成的利得或损失应当计入当期损益。
(二) 被套期项目因被套期风险形成的利得或损失应当计入当期损益,同时调整被套期项目的账面价值。被套期项目为按成本与可变现净值孰低进行后续计量的存货、按摊余成本进行后续计量的金融资产或可供出售金融资产的,也应当按此规定处理。
第二十二条 对于金融资产或金融负债组合一部分的利率风险公允价值套期,为符合本准则第二十一条(二)的要求,企业对被套期项目形成的利得或损失可按下列方法处理:
(一) 被套期项目在重新定价期间内是资产的,在资产负债表中资产项下单列项目反映(列在金融资产后),待终止确认时转销;
(二) 被套期项目在重新定价期间内是负债的,在资产负债表中负债项下单列项目反映(列在金融负债后),待终止确认时转销。
第二十三条 满足下列条件之一的,企业不应当再按照本准则第二十一条的规定处理:
(一) 套期工具已到期、被出售、合同终止或已行使。
套期工具展期或被另一项套期工具替换时,展期或替换是企业正式书面文件所载明的套期策略组成部分的,不作为已到期或合同终止处理。
(二) 该套期不再满足本准则所规定的运用套期会计方法的条件。
(三) 企业撤销了对套期关系的指定。
第二十四条 被套期项目是以摊余成本计量的金融工具的,按照本准则第二十一条(二)对被套期项目账面价值所作的调整,应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日至到期日的期间内进行摊销,计入当期损益。
对利率风险组合的公允价值套期,在资产负债表中单列的相关项目,也应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日至相关的重新定价期间结束日的期间内摊销。采用实际利率法进行摊销不切实可行的,可以采用直线法进行摊销。
上述调整金额应当于金融工具到期日前摊销完毕;对于利率风险组合的公允价值套期,应当于相关重新定价期间结束日前摊销完毕。
第二十五条 被套期项目为尚未确认的确定承诺的,该确定承诺因被套期风险引起的公允价值变动累计额应当确认为一项资产或负债,相关的利得或损失应当计入当期损益。
第二十六条 在购买资产或承担负债的确定承诺的公允价值套期中,该确定承诺因被套期风险引起的公允价值变动累计额(已确认为资产或负债),应当调整履行该确定承诺所取得的资产或承担的负债的初始确认金额。
第二十七条 现金流量套期满足运用套期会计方法条件的,应当按照下列规定处理:
(一) 套期工具利得或损失中属于有效套期的部分,应当直接确认为所有者权益,并单列项目反映。该有效套期部分的金额,按照下列两项的绝对额中较低者确定:
1.套期工具自套期开始的累计利得或损失;
2.被套期项目自套期开始的预计未来现金流量现值的累计变动额。
(二) 套期工具利得或损失中属于无效套期的部分(即扣除直接确认为所有者权益后的其他利得或损失),应当计入当期损益。
(三) 在风险管理策略的正式书面文件中,载明了在评价套期有效性时将排除套期工具的某部分利得或损失或相关现金流量影响的,被排除的该部分利得或损失的处理适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。
对确定承诺的外汇风险进行的套期,企业可以作为现金流量套期或公允价值套期处理。
第二十八条 被套期项目为预期交易,且该预期交易使企业随后确认一项金融资产或一项金融负债的,原直接确认为所有者权益的相关利得或损失,应当在该金融资产或金融负债影响企业损益的相同期间转出,计入当期损益。但是,企业预期原直接在所有者权益中确认的净损失全部或部分在未来会计期间不能弥补时,应当将不能弥补的部分转出,计入当期损益。
第二十九条 被套期项目为预期交易,且该预期交易使企业随后确认一项非金融资产或一项非金融负债的,企业可以选择下列方法处理:
(一) 原直接在所有者权益中确认的相关利得或损失,应当在该非金融资产或非金融负债影响企业损益的相同期间转出,计入当期损益。但是,企业预期原直接在所有者权益中确认的净损失全部或部分在未来会计期间不能弥补时,应当将不能弥补的部分转出,计入当期损益。
(二) 将原直接在所有者权益中确认的相关利得或损失转出,计入该非金融资产或非金融负债的初始确认金额。
非金融资产或非金融负债的预期交易形成了一项确定承诺时,该确定承诺满足运用本准则规定的套期会计方法条件的,也应当选择上述两种方法之一处理。
企业选择了上述两种处理方法之一作为会计政策后,应当一致地运用于相关的所有预期交易套期,不得随意变更。
第三十条 对于不属于本准则第二十八条和第二十九条涉及的现金流量套期,原直接计入所有者权益中的套期工具利得或损失,应当在被套期预期交易影响损益的相同期间转出,计入当期损益。
第三十一条 在下列情况下,企业不应当再按照本准则第二十七条至第三十条的规定处理:
(一) 套期工具已到期、被出售、合同终止或已行使。
在套期有效期间直接计入所有者权益中的套期工具利得或损失不应当转出,直至预期交易实际发生时,再按照本准则第二十八条、第二十九条或第三十条的规定处理。
套期工具展期或被另一项套期工具替换,且展期或替换是企业正式书面文件所载明套期策略组成部分的,不作为已到期或合同终止处理。
(二) 该套期不再满足运用本准则规定的套期会计方法的条件。
在套期有效期间直接计入所有者权益中的套期工具利得或损失不应当转出,直至预期交易实际发生时,再按照本准则第二十八条、第二十九条或第三十条的规定处理。
(三) 预期交易预计不会发生。
在套期有效期间直接计入所有者权益中的套期工具利得或损失应当转出,计入当期损益。
(四) 企业撤销了对套期关系的指定。
对于预期交易套期,在套期有效期间直接计入所有者权益中的套期工具利得或损失不应当转出,直至预期交易实际发生或预计不会发生。预期交易实际发生的,应当按照本准则第二十八条、第二十九条或第三十条的规定处理;预期交易预计不会发生的,原直接计入所有者权益中的套期工具利得或损失应当转出,计入当期损益。
第三十二条 对境外经营净投资的套期,应当按照类似于现金流量套期会计的规定处理:
(一) 套期工具形成的利得或损失中属于有效套期的部分,应当直接确认为所有者权益,并单列项目反映。
处置境外经营时,上述在所有者权益中单列项目反映的套期工具利得或损失应当转出,计入当期损益。
(二) 套期工具形成的利得或损失中属于无效套期的部分,应当计入当期损益。
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中华人民共和国财政部会计司
中国会计学会
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上海国家会计学院
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