比特派app官方|美元指数期货

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老白科普：美元指数 - 知乎

老白科普：美元指数 - 知乎首发于老白期货科普切换模式写文章登录/注册老白科普：美元指数老白的期货（老白：鱼了一个假期，老白终于回来干饭了，更新可能稍慢，一方面因为过节这段时间期货市场变动不小，得一点点捋，另一方面我也在不断学习，争取能写点儿干货。进入四季度各品种波动都大，尤其是工业品，请大家注意控制风险）【解决问题】美元指数怎么产生，有哪些影响因素，与美元指数相关性较高的有哪些期货品种？美元指数（USDX）是综合反应美元在国际市场汇率变化情况的指标，即反映了美元的强弱。一、咋产生的呢？其实时数据由路透社根据构成美元指数的6大成分货币的即时汇率每隔15秒计算一次，计算方法为：“路透社采集成分货币的最高买入价和卖出价的均值数据，再按各货币的权重进行计算”，计算结果传给美国洲际交易所，再由交易所分发给各数据提供商。计算公式为: USDX = 50.14348112 × EURUSD ^-0.576 × USDJPY ^0.136 × GBPUSD ^-0.119 × USDCAD^ 0.091 × USDSEK^ 0.042 × USDCHF ^0.036 其中50.143几为当初设计美元指数时的常量。从上面的公式我们就可以看到各货币的权重：欧元汇率占权重达到57.6%，因此欧元对美指强弱影响最大。（欧元/美元 57.6%，美元/日元 13.6%，英镑/美元 11.7%，美元/加拿大元 9.1%，美元/瑞典克朗 4.2%，瑞士法郎/美元 3.6%，此处应该注意加权采用的不是以美元为主币的权重次方，若美元在后需要转换加负号）二、影响美元指数的因素有哪些？美联储通常根据非农数据、GDP、PMI、CPI 和消费信心指数等一系列经济数据来判断美国经济的景气状况，从而决定采取什么样的货币政策来实现对经济的干预，如调节美国联邦基金利率、贴现率、30年期国库券收益率、控制货币发行量等，这些政策信号会传导到股市、汇市，使美元指数出现大幅波动。（一）经济数据劳动力报告（薪酬水平、失业率、平均小时收入）CPI 消费者价格指数PPI 生产价格指数（9大类工业商品）GDP 国内生产总值国际贸易水平房屋开工、房屋许可消费者信心指数（二）基准利率一般情况下，美国利率 ↓ ，美元指数就 ↓ ；美国利率 ↑ ，美元指数就 ↑ 。原因: 若一国利率水平高于其他国家，就会吸引大量资金流入，国际市场抢兑该国货币，该国汇率就会提高。和商品的供求原理一样。反之，如果该国松动信贷，利率下降，就可能造成资本流出，国际市场抛售该国货币，引起汇率下跌。（三）贴现率是商业银行因储备金等紧急情况向美联储申请贷款时，美联储收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。（贴现率一般都小于联邦资金利率。）（四）股市三大主要股指：①Dow 道琼斯工业指数：对美元汇率影响最大，呈极大正相关，原因为外国投资者购买美国资产所导致的美元增持。②S&P 500 标普500指数③NASDAQ 纳斯达克指数（五）大宗商品价格国际商品市场多是以美元计价的，所以商品价格与美元指数呈现较为明显的负相关。（简单理解：排除其他变量后，若美元指数 ↑ ，美元值钱了购买力上升，相对的以其标价的商品价格 ↓）（六）欧元汇率既然前面提到欧元汇率权重达到57.6%，那么欧元汇率对美元指数的影响就是非常显著的。（七）华尔街日报指数华尔街日报美元指数每隔三年对美指计算公式中的权重调整一次，其调整依据来源于国际清算银行每三年一期的外汇调查报告中各国的外汇交易量。（八）30年期国库券又叫“长期债券”，是市场衡量通胀的重要指标。虽然与汇率没有直接联系，但通胀可能会导致债券价格下跌，使美元受压。（九）黄金黄金作为避险品可以抵制通货膨胀，与美元指数呈反向变动。三、与美元指数相关性较高的有哪些期货品种？（一）黄金美元和黄金在全年的大部分时间内呈负相关，其原因主要来源于三方面：①黄金一直以美元计价，如果美元指数走弱，美元购买力下降，以其标价的黄金自然值得换取更多的美元，故表现为黄金价格上升。②黄金和美元同为世界通货，在投资上有替代性。国际市场上的资金会在二者间流动，此消彼长。③黄金作为贵金属具有保值避险的属性，当美元坚挺时黄金的避险属性被削弱，而一旦美元走弱或出现问题，资金会大幅抛售美元流入黄金以避免损失。（二）有色金属美元指数跟有色金属板块在一定程度上存在负相关性，但程度有所不同，其影响主要来源于国际市场有色金属通常以美元标价，美元指数涨，美元购买力上升，有色金属标价上的美元价格自然下降。但有色金属，尤其是国内的有色金属，其价格波动重点主要还是在供求上。美元指数对大部分有色的影响有限，只能说起到一个压制或提振的助推效果。在有色金属板块中，铜是对美元指数反应比较敏感的品种，由于铜的用途，以及它随经济增长而增长的特性，它对美元指数甚至比黄金更加敏感。（三）原油作为布雷顿森林体系瓦解后黄金的继任者，原油作为重要能源和工业必不可缺的原料，成为了美元新的锚点，与美元呈明显的反向变动。原油价格可以说是美国一手掌握的，甚至成为了一种调控经济的手段，例如抑制通胀，其变化常常掺杂了一定的政治因素。（点个关注看下期呗）编辑于 2021-10-15 16:16美元指数期货期货开户赞同 54 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录老白期货科普科普期货相

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美国 | 美元指数 | CEIC

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美元指数

美国美元指数

美元指数：期货：收盘

1985 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

美元指数：期货：收盘在02-01-2024达104.009Mar1973=100，相较于01-01-2024的102.707Mar1973=100有所增长。美元指数：期货：收盘数据按月更新，11-01-1985至02-01-2024期间平均值为93.134Mar1973=100，共460份观测结果。该数据的历史最高值出现于12-01-1985，达125.994Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为72.375Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：期货：收盘数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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1985-11 - 2024-02

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美元指数：期货：高

1985 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

美元指数：期货：高在02-01-2024达104.233Mar1973=100，相较于01-01-2024的102.949Mar1973=100有所增长。美元指数：期货：高数据按月更新，11-01-1985至02-01-2024期间平均值为93.411Mar1973=100，共460份观测结果。该数据的历史最高值出现于12-01-1985，达126.365Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为72.793Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：期货：高数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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2024-02

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1985-11 - 2024-02

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美元指数：期货：低

1985 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

美元指数：期货：低在02-01-2024达103.695Mar1973=100，相较于01-01-2024的102.368Mar1973=100有所增长。美元指数：期货：低数据按月更新，11-01-1985至02-01-2024期间平均值为92.771Mar1973=100，共460份观测结果。该数据的历史最高值出现于12-01-1985，达125.701Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为72.031Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：期货：低数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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103.695

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1985-11 - 2024-02

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美元指数：期货：公开

1985 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

美元指数：期货：公开在02-01-2024达103.966Mar1973=100，相较于01-01-2024的102.606Mar1973=100有所增长。美元指数：期货：公开数据按月更新，11-01-1985至02-01-2024期间平均值为93.071Mar1973=100，共460份观测结果。该数据的历史最高值出现于12-01-1985，达126.074Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为72.360Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：期货：公开数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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103.966

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美元指数：期货：开放利益

1985 - 2024 | 月 | 单位 | Barchart.com, Inc.

美元指数：期货：开放利益在02-01-2024达29,808.952单位，相较于01-01-2024的24,300.682单位有所增长。美元指数：期货：开放利益数据按月更新，11-01-1985至02-01-2024期间平均值为20,333.668单位，共460份观测结果。该数据的历史最高值出现于03-01-2015，达129,685.045单位，而历史最低值则出现于11-01-1985，为1,125.000单位。CEIC提供的美元指数：期货：开放利益数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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美元指数：期货：量

1985 - 2024 | 月 | 单位 | Barchart.com, Inc.

美元指数：期货：量在02-01-2024达14,324.286单位，相较于01-01-2024的13,945.955单位有所增长。美元指数：期货：量数据按月更新，11-01-1985至02-01-2024期间平均值为3,418.568单位，共460份观测结果。该数据的历史最高值出现于03-01-2015，达77,809.773单位，而历史最低值则出现于10-01-1986，为210.783单位。CEIC提供的美元指数：期货：量数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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14,324.286

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美国美元指数：即期

1971 - 2018 | 月 | Mar1973=100 | Commodity Research Bureau

美元指数：即期在11-01-2018达96.760Mar1973=100，相较于10-01-2018的95.851Mar1973=100有所增长。美元指数：即期数据按月更新，01-01-1971至11-01-2018期间平均值为94.809Mar1973=100，共575份观测结果。该数据的历史最高值出现于02-01-1985，达158.491Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为72.117Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：即期数据处于定期更新的状态，数据来源于Commodity Research Bureau，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M017：美元指数。

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1971-01 - 2018-04

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美国美元指数：即期：每日

1971 - 2018 | 日 | Mar1973=100 | Commodity Research Bureau

美元指数：即期：每日在12-18-2018达97.104Mar1973=100，相较于12-17-2018的97.100Mar1973=100有所增长。美元指数：即期：每日数据按日更新，01-04-1971至12-18-2018期间平均值为94.760Mar1973=100，共12183份观测结果。该数据的历史最高值出现于02-25-1985，达164.720Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-22-2008，为71.329Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：即期：每日数据处于定期更新的状态，数据来源于Commodity Research Bureau，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M017：美元指数。

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2018-05-07

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1971-01-04 - 2018-05-07

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1971 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

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1971 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

美元指数：即期：低在02-01-2024达103.840Mar1973=100，相较于01-01-2024的102.625Mar1973=100有所增长。美元指数：即期：低数据按月更新，01-01-1971至02-01-2024期间平均值为95.124Mar1973=100，共638份观测结果。该数据的历史最高值出现于02-01-1985，达158.491Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为71.784Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：即期：低数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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1971 - 2024 | 月 | Mar1973=100 | Barchart.com, Inc.

美元指数：即期：公开在02-01-2024达104.062Mar1973=100，相较于01-01-2024的102.852Mar1973=100有所增长。美元指数：即期：公开数据按月更新，01-01-1971至02-01-2024期间平均值为95.355Mar1973=100，共638份观测结果。该数据的历史最高值出现于02-01-1985，达158.491Mar1973=100，而历史最低值则出现于04-01-2008，为72.101Mar1973=100。CEIC提供的美元指数：即期：公开数据处于定期更新的状态，数据来源于Barchart.com, Inc.，数据归类于全球数据库的美国 – Table US.M020: US Dollar Index。

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东海期货：从历史角度分析美元指数中长期走势

2022年09月20日 15:20

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　　作者：东海期货研究员明道雨

　　投资要点：美元指数持续上涨且突破110：自美联储3月开启本轮首次加息以来，美联储加息力度和速度逐步加快和加大。受此影响，美元指数大幅上涨，美元指数从年初的647上涨到9月7日最高的110.786，创近20年来新高，年度最高涨幅达15%。非美货币则遭遇大跌，在全球主要经济体中，美元兑日圆跌超25%，欧元兑美元跌幅达12%、英镑兑美元跌16%，美元兑人民币也跌超10%。

　　四因素支撑美元走势持续走强：一是美国通胀持续飙升，美联储持续大幅度快速加息；此外叠加美联储缩表，美联储货币紧缩力度据全球主要央行之首。二是美美国宏观基本面相对其他主要经济体要好很多，目前欧洲深陷能源危机、日本深陷汇率贬值危机、中国因疫情经济增速大幅放缓。三是美国国债收益率持续飙升，且对美德、美日、美中债券收益率利差持续走扩，全球资金和资本流入美国。四是美国经济增速放缓，进口需求放缓，叠加能源出口增加，贸易逆差收窄，通过贸易逆差流入全球的美元流动性也因此大幅减少，造成离岸美元紧张，助推美元大幅上涨。

　　结论：当前美国经济依旧较为强劲、美国通胀压力依旧较大、美联储不得不继续加息遏制通胀、欧洲依旧深陷能源危机且冬季可能更加严峻、中国稳经济压力依旧较大且货币政策持续宽松，因此美元指数年内大概率继续保持强势。中长期美元指数能否出现拐点或者趋势性回落主要取决于以下三个因素：一是美国经济是否会出现衰退或者通胀压力缓解导致美联储改变货币政策立场，进入降息周期。二是欧央行也进入超级紧缩周期遏制通胀，与美联储分庭抗礼；但是鉴于欧洲能源危机依旧严峻、经济基本面更加薄弱，大幅紧缩的基础相对较弱。三是中国能否摆脱疫情影响重回中高速增长、欧洲能否摆脱能源危机、印度等新势力快速崛起进而削弱美国的整体宏观优势。

　　风险因素：俄乌冲突提前结束、欧洲能源危机缓解、美国经济超预期加速放缓或者出现衰退、美联储紧缩放缓或者货币政策转向

　　1．美联储持续快速大幅度加息

　　今年以来由于俄乌冲突的爆发，全球能源价格大幅上涨，美国通胀持续飙升。自美联储3月开启本轮首次加息以来，美联储加息力度和速度逐步加快和加大，3月加息25BP、5月加息50BP、6月加息75BP、7月加息75BP、9月加息75BP已是板上钉钉。缩表方面，美联储从6月1日开始缩表，6-8月每月缩表475亿美元，9月之后缩表规模翻倍。受此影响，一方面，美国国债收益率持续飙升，其中10年期国债收益率再度飙升至3.5%的水平、3个月国债收益率突破3%、2年期国债收益率接近4%，美债长短端收益率倒挂进一步加深。另一方面，美元指数大幅上涨，美元指数从年初的95.647上涨到目前最高的110.786，创近20年来新高，截至9月19日，年度涨幅高达15%。非美货币则遭遇大跌，在全球主要经济体中，美元兑日圆一度止至最高的145，欧元兑美元跌至最低的0.9864、英镑兑美元跌至最低的1.13，离岸和在岸美元兑人民币先后跌破7的水平。

　　2．美债收益率曲线持续倒挂，美国经济衰退概率加大

　　由于，美债收益率=货币策导致短端利率波动+期限利差+预期的长期收益率+通货膨胀预期。因此决定美国国债收益率中枢的主要因素还是预期的长期收益率和通货膨胀预期，而货币政策主要影响短端利率波动、期限利差决定了长短端国债收益率的差异。目前来看，由于美国通胀持续升温，导致美国通胀预期整体抬升；美联储持续加息导致短端利率大幅抬升；而美联储持续加息导致预期的收益率下降，以及美国经济衰退担忧加深，长短端的信用利差收窄，最终造成美国长短端国债收益率倒挂。

　　此次美国国债收益率持续上升，基本上创近十几年以来的新高，特别是10年期国债收益率持续上行，一方面导致美国无风险收益率持续上升，打压美国股市估值，导致美股大幅下跌；另一方面，美国10年期国债收益率持续飙升，导致美债收益率相对于德国、中国和日本大幅走扩，国际资金大幅流入美国，进而推进美元进一步走强。此外，美国2年期和10年期国债收益率持续倒挂，导致了美国发生经济衰退的概率加大。

　　2.1．美债收益率持续上升

　　从美债收益率走势看，此次美国国债收益率创近十几年以来的新高，特别是10年期国债达到3.5%的重要关口，主要由于通胀预期大幅抬升以及加息导致的短端利率波动所致，预期长期收益率抬升不大。在2001年以前，美国的实际潜在GDP（决定预期长期收益率）增速大多时间都维持在3.5%以上，只有70年代高通胀和80年代初短暂的几年在3.5%下方；加上通胀预期，美国10债收益率收益率中枢长期维持在3.5%上方。2001年之后，美国潜在GDP首次下降至3.5%下方，美国10债收益率也是在2003年首次下破3.5%。目前潜在GDP增速一直在1-2%区间，因此，美国10债收益率能不能上破3，5%就主要取决于货币政策导致短端波动和通胀预期。2003-2008年因美国通胀水平和经济增速均维持在较高水平，因此10债收益率长期维持在3.5%上方。2008年美国金融危机之后，美国10债收益率就长期维持在3.5%下方，只有在2009年、2010年以及2022年阶段性上冲至3.5%上方。其中2009年经济美国处于衰退期，美国国债遭到抛售，10债收益率阶段性的上升至3.5%上方；2010年，全球经济复苏，美国GDP2.7%、通胀预期回升再加上货币宽松放缓，10债收益率短期反弹到3.5%上方。此后由于美国潜在经济增速长期在1.5%左右，通胀预期目标维持在2%左右，因此10债收益率很难突破3.5%。今年10债收益率短暂突破3.5%，主要是因为通胀破40年新高，通胀预期大幅抬升到3%以上，加息力度和速度与80年代均较为相似，导致短端利率大幅波动。后期随着美联储的持续加息，通胀预期回落，预期的长期收益率因为衰退担忧加深而下降，因此，10债收益率也将重新回到3.5%下方。

　　2.2．美债与全球主要经济体利差持续走扩

　　从美国与全球主要经济体收益率利差来看，美国与德国、中美、日本等主要经济体国债收益率利差大幅走扩，美元资产更具吸引力，全球资金流入美国。虽然欧央行也开启了新一轮的大幅度加息周期，欧债收益率也大幅上行。但是一方面由于欧央行加息的幅度和速度远不及美联储，另一方面，俄乌冲突导致欧洲能源危机进一步加剧，经济基本面更差，因此美德10年期国债收益率利差大幅上行。此外，由于中美和日本实行宽松的货币政策，中国国债收益率持续下行、日本国债收益率小幅回升，导致美中和美日10年期国债收益率利差持续走扩，特别是美中国债收益率出现十年以来的倒挂。因此，在美国资产收益率更高、美元资产避险效用更强的情况下，国际资金和国际资本持续流入美国。其中今年前6个月海外投资者净买入长期美国证券已达5411亿美元，超过2021年4716亿美元的全年水平；今年前6个月国际资本净流入额达到7611亿美元，已达到2021年全年11000亿美元净流入总额69%。海外资金和国际资本净流入美国的速度大幅加快，因此进一步推动美元走强。

　　从历史角度来看，美国与世界主要经济体的国债收益率利差趋势性走扩，往往伴随着美元的走强。从1995-2000年，由于美国的互联网快速发展，美债与德债和日债收益率利差持续趋势性走扩，美元因此步入一轮强势周期，美元一度冲突120。2003-2008年，美债与德债和日债收益率利差趋势性下降，美元步入趋势性下跌周期。2012-2018年，美债与中债、德债和日债收益率利差持续趋势性走扩，美元进入新一轮的强势周期，美元指数“破100”。2019-2020年，美债与中债、德债和日债收益率利差由于美联储的历史性货币宽松而迅速下跌，美元短期快速下跌。2021-至今，由于美国出现历史性通胀，美联储持续大幅加息，美债与中债、德债和日债收益率利差持续趋势性走扩，美元指数趋势性走强，并“破110”。

　　2.3．美国长短端收益率持续倒挂，美国经济衰退概率加大

　　从美国2年期和10年期国债收益率倒挂的情况来看，此次主要由于美国出现历史性通胀，且通胀迟迟无法降温，美联储不得不采取持续快速大幅加息的方式遏制通胀。因此，短端利率持续飙升，特别是2年期国债收益率到达接近4%的水平；而长端利率由于长期通胀预期回落、经济衰退预期上升，因此上升幅度不及短端利率。目前美国2年期和10年期国债收益率已经连续倒挂两个半月。历史上每次出现倒挂，未来1-2年内，美国经济发生衰退的概率基本上是100%。从历史规律来看，美国利率曲线倒挂是货币政策拐点、股市拐点和经济拐点的前瞻指标。时间顺序是：利率曲线倒挂→美联储停止加息→美股拐点→经济衰退。其内在逻辑是利率曲线倒挂意味着短期借款利率逼近中长期投资收益率，一方面银行方面短款无法取得收益导致银行贷款意愿不强；另一方面企业部门因为投资收益仅仅只能够覆盖成本因此消费和投资意愿不强，进而影响居民和企业的消费和投资，经济半年到一年的时间传导，美国经济进入下行和衰退期。为了防止出现这种情况，美联储一般会在短时间内停止加息；美股因为嗅到了经济下行和衰退的风险而遭到抛售；经济下行的预期因为美股的下跌而进一步增强直至陷入衰退。

　　经统计，美国利率曲线倒挂平均领先货币政策拐点4.3个月：90年代以来的1994、2004两次加息周期中都出现了利率倒挂。平均来看在利率曲线倒挂4.3个月之后美联储就会停止加息。美国利率曲线倒挂平均领先美股拐点7个月：利率曲线在美国2000年和2007年股灾前均出现倒挂。平均看利率曲线倒挂7个月后，美股拐点出现，当前因为俄乌冲突导致美国通胀在3月超预期快速上行，美股下跌领先于利率曲线的倒挂。美国利率曲线倒挂领先美国经济衰退13.2个月：利率曲线在美国1976年以来的历次经济衰退前均出现倒挂。平均来看利率曲线倒挂13.2个月后美国经济进入衰退。在本轮加息周期中，由于快速大幅加息缘故出现第一次倒挂是在2022年7月6日，按历史均值时间推算美联储或将在2022年四季度末停止加息，但是由于本轮通胀压力较大，不排除明年继续加息的可能；美股拐点本应在2023年一季度出现，但是俄乌冲突导致美国通胀超预期上升，导致加息幅度过大、加息速度过快，美股提前下跌；2022年下半年美国经济将步入衰退。

　　3．美元持续上涨且突破110

　　由于美联储的持续快速大幅加息，导致美元指数持续走强，并且突破110重要关口。美元指数持续走强的主要原因有四个：一是美国通胀持续飙升，美联储持续大幅度快速加息；叠加美联储缩表，美联储货币紧缩力度据全球主要央行之首。二是美国宏观基本面相对其他主要经济体要好很多，目前欧洲深陷能源危机、日本深陷汇率贬值危机、中国因疫情经济增速大幅放缓，而美国则相对要好得多。三是美国国债收益率持续飙升，且对美德、美日、美中债券收益率利差持续走扩，美元资产吸引力大增，全球资金和资本流入美国。四是美国经济增速放缓，进口需求放缓，叠加能源出口增加，贸易逆差收窄，通过贸易逆差流入全球的美元流动性也因此大幅减少，造成离岸美元紧张，助推美元大幅上涨。

　　3.1．美元指数突破110历史回顾

　　历史上美元突破110只有两次，分别是80年代的保罗．沃尔克时期和2000-2002年。

　　80年代达到110上方，主要是由于第二次石油战争导致美国出现恶性通胀，保罗．沃尔克通过大幅度加息的方式遏制通胀，美国在1980年和1982年发生衰退，但是此后由于美国解决了通胀问题，经济再次快速复苏且领先全球，且美联储仍旧处于强加息周期，美元指数持续上涨至164的历史高位。1984年美国经济触顶回落，经常账户持续恶化，美联储从9月开始进入降息周期并快速降息，美元指数也开始触顶。1985年9月22日，西方五国财政部长和央行行长在纽约的广场饭店召开会议，与会者一致认为美元被严重高估，同意以联合干预外汇市场的方式促使美元贬值，并达成“广场协议”，应对外汇市场做出干预，调整外汇汇率，利用汇率调节贸易失衡问题，美元指数才趋势性回落，相应的日元崛起。

　　2000-2002年，美元指数再次上破110达到120。在20世纪90年代，日本由于主动刺破房地产泡沫而逐步衰落、东欧剧变、苏联解体，美国经济、政治和军事处于全球的绝对领先地位，美国整体实力一直呈上升趋势，如日中天，再加上互联网泡沫时期，美国经济繁荣，美联储进入加息周期，因此，美元指数再次突破110，到达120。但在2000年，由于美联储的持续加息，美国互联网泡沫破灭，美股大跌，美国经济陷入衰退，美元指数触顶。但是2002年之后全球宏观格局发生了巨大变化，从而影响了美元指数的走势。互联网泡沫的破裂、“911事件”对美国经济增长和股市都造成了较大冲击，并且使得美联储进入降息周期，并至少在2004年之前都维持宽松。此外，“911事件”后中美关系缓和以及中国加入WTO带来了中国和全球经济高速增长的时期，美国经济增速相对全球的优势下降。这些因素的共同作用，促成了美元指数从2002年3月开始的趋势性回落。

　　3.2．中长期美元走势分析

　　今年，美元指数再次突破110重要关口，主要由于全球宏观优势再次向美国靠拢，俄乌冲突导致欧洲能源危机爆发，欧洲伤经动骨，欧元再次被打压；中国由于疫情原因，经济增速大幅放缓；日本债市泡沫破灭，日元大幅贬值；全球资金流向美国。再加上美国的历史性高通胀，为遏制通胀，美联储采取了快速且大幅度的加息，美元指数再次上破110，直奔120。

　　当前美国经济依旧较为强劲，从美国国债收益率曲线结构来看，年内衰退的概率不大；美国通胀压力依旧较大，核心通胀短期难以缓解；美联储不得不继续加息遏制通胀；欧洲依旧深陷能源危机且冬季可能更加严峻；中国稳经济压力依旧较大且货币政策持续宽松；因此美元指数年内大概率继续保持强势。后期美元指数能否出现拐点或者趋势性回落主要取决于以下三个因素：一是美国经济是否会出现衰退或者通胀压力缓解导致美联储改变货币政策立场，进入降息周期。二是欧央行也进入超级紧缩周期遏制通胀，与美联储分庭抗礼；但是鉴于欧洲能源危机依旧严峻、经济基本面更加薄弱，大幅紧缩的基础相对较弱。三是中国能否摆脱疫情影响重回中高速增长、欧洲能否摆脱能源危机、印度等新势力快速崛起进而削弱美国的整体宏观优势。

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